首季業績料報喜 雲頂雙雄估值具吸引力

雲頂落後大市料急追

“由此看來，雲頂仍是綜指成分股中落後大市的股項，我們認為，該股目前已準備追趕，而主要的下行風險有經濟增長放緩、原棕油價格趨低及到訪遊客遜於預期，至於帶動重估的催化劑有更高到訪遊客及拉斯維加斯名勝世界（RWLV）能交出更好表現。”

根據旅遊數據，到訪我國的國際遊客今年首季按年攀升35％、按季微升2％，錄得580萬人，大馬銀河證券國際看好，旗下雲頂大馬國內業務，無論是按季還是按年的營業額及營運盈利，都可錄得進一步改善。

“我們認為，這些國際遊客可良好貢獻雲頂名勝世界（RWG）的博彩及非博彩業務，進而可帶動雲頂大馬2024財政年首季營業額增長。”

另外，本月10日公佈2024財政年首季財報的雲頂新加坡，調整後的營運盈利為3億6950萬新元（約12億8729萬令吉），等同按年衝高92.7％，不過分析員披露，隨著到訪遊客及遊客消費在今年首季觸頂，強勁業務表現料將逐步合理化。

“到訪新加坡的國際遊客今年首季按年升高49.6％，今年以來的國際遊客恢復至2019年（疫情前）的92.9％，我們相信到訪新加坡的國際遊客，2024財政年次季仍可按年強勁增長約20％。”

博彩及非博彩休閒度假村業務靠穩

除了以上博彩及非博彩休閒度假村業務靠穩，大馬銀河證券國際點出，雲頂另一個關鍵催化劑是持股20％其阿茲海默症口服藥物製藥商卓睿藥業（TauRx），能否取得美國食品和藥物管理局（FDA）的許可。

“以今年3月出爐的24個月的阿茲海默症藥物HMTM第三階段LUCIDITY試驗結果來看，前景相當良好，而卓睿藥業早前宣佈，已和英國及美國監管單位展開洽商，而我們並未將該公司潛在的價值納入雲頂的分類加總估值，粗略估算以卓睿藥業潛在市場5360億令吉、5％市佔率及10％淨賺幅，料可再貢獻每股70仙的分類加總估值。”

雲頂今日遊走於4令吉74仙至4令吉79仙，閉市升高2仙，掛在4令吉77仙，計有397萬3700股易手。

經濟穩定+遊客靠穩
雲頂大馬盈利獲提振

分析員看好，經濟穩定發展及到訪國際遊客靠穩，將能提振雲頂大馬2024財政年淨利增長，以目前估值來看，仍相當具有吸引力，帶動重估的利好有國內業務優於預期、邁阿密地皮脫售計劃比預期快完成、美國賭場執照競標有進展。

大馬銀河證券國際分析員指出，受到中國遊客穩定復甦帶動，即今年首2個月有53萬人，遠超去年首季的17萬8000人及去年末季的43萬7000人，另外中國飛往大馬的航班座位容量，也從去年5月的14萬8000個，激增120％至今年5月的32萬8000個。

“我們相信，國際遊客的到來將能良好帶動雲頂名勝世界夫人博彩及非博彩業務，進而在2024財政年首季貢獻營業額增長，至於美國業務方面也有好轉跡象，這將能歷史性貢獻雲頂大馬營業額約18至20％。”

該行預期，雲頂大馬2022至2025財政年的每股盈利3年的複合成長率（CAGR）可達42％，維持該股“增持”投資評級，目標價維持在4令吉。

“以雲頂大馬目前的股價來看，該股以2024年本益比的13.8倍交易，比2019冠病前歷史中值的18倍，低1.1個標準差，帶動重估的催化劑是國內業務優於預期、邁阿密地皮脫售計劃提早完成及美國賭場執照競標有進展。”

雲頂大馬今日穩定走高，盤中在2令吉75仙至2令吉77仙區間拉扯，閉市收在2令吉76仙，微升1仙，成交量有852萬6500股。