HDD重拾輝煌 JCY國際否極泰來

過去一年火速成為全球焦點的AI大大提振了全球資料儲存的預期需求。感受大趨勢來襲，被視為數字世界核心基石的數據中心，正快速崛起成最吸金的商業項目。

根據投資、貿易與工業部（MITI）上個月披露的數據，我國在2021至2023年期間批准的1447億令吉數字相關投資中，竟然有高達1147億令吉是數據中心投資。全球層面來看，去年數據中心相關投資已突破2500億美元，英國獨立科技分析機構NSR估計，在AI引領下，這數額最快或於2027年突破每年一兆美元。

受投資暴增刺激，數據儲存設施的未來需求勢必異常強勁，各調查與分析機構估計未來6至8年內，全球數據儲存市場可取得介於17至26％的年均複合成長（CAGR）。無論是HDD或是SSD，都將因而開啟新一輪領域上升週期。

HDD和SSD之間雖是競爭關係，但因兩者各自擁有難以撼動優勢，相信未來會被互補使用，更快更穩的SSD將用於資料應用，如AI學習模型，成本優勢明顯的HDD則用於原始資料儲存或資料庫。

相比SSD HDD佔成本優勢

換句話說，未來幾年資料中心料由HDD主導，畢竟其每太字節（TB）成本遠比SSD便宜7至8倍，讓投資成本昂貴的數據中心沒什麼選擇餘地，畢竟在SSD技術提升之際，HDD技術也持續精進，不斷突破容量極限，成本優勢在可預見的未來內仍牢不可破。

優化營運規模結構

鑑於需求高於預期，加上產能無法趕上，數據儲存市場已出現供不應求訊號，HDD和SSD的平均售價近期持續走高，數據顯示單是從去年第四季至今年第一季，HDD平均售價上漲了14％，創近25年以來新高，3大HDD巨頭皆在不久前宣佈漲價，且預期還會繼續調漲。

HDD領域經多年低迷鞏固，目前已形成三強鼎立局面，由3大巨頭瓜分整個市場，分別是威騰（WD）、希捷（Seagate）和東芝（Toshiba）。受展望強勁提振，威騰股價過去一年來已急漲92％，希捷也上揚55％。

至於零件供應市場，根據肯納格研究在2020年發佈的報告，零件供應鏈原本擁有至少10至12家業者，但經多年鞏固後已銳減剩2至3家，而JCY國際正是其中之一。

上個月發佈的最新業績已釋出樂觀訊號。截至2024年3月31日第二季，JCY國際營業額按年成長40.7％，至1億4714萬令吉，且開始轉虧為盈，報淨利534萬令吉。

下半年料更勝上半年

最新業績雖不算特別搶眼，但管理層揭露首季HDD市場總出貨單位按季成長3％，儲存產能出貨則按季成長22％，已連續兩季成長。就現有市場趨勢而言，產能使用率料在客戶出貨量走高帶動下回升，下半年表現料更勝上半年。

這些年來為應付市場逆境，JCY國際不斷優化營運規模和結構，力求各環節精益求精，明顯提升營運效率和競爭力，讓公司在次季產能使用率不足50％的苛刻條件下錄取盈利，這尤其值得注意，反映了強大內部生產力，一旦產能使用率明顯回升，業績或將捎來驚喜。

財務狀況保持良好，目前持有近億令吉淨現金，營運現金流亦明顯改善，若業績如願迎來強勁且可持續的復甦，派息或是中期內可期待的事，畢竟該公司有著慷慨派息記錄，2010至2017年間每季皆派息，直到後來業務陷入虧損才被迫停止。

多元化產品供應組合

為加速公司復甦，JCY國際正積極尋求多元化和強化產品供應組合，2023年報資料顯示公司手上有26種新產品正處於不同階段的洽談和認證，放眼進一步強化市場份額。另外在通過客戶認證後，已從去年杪開始為高端HDD市場供應零件，且會繼續與客戶緊密合作，憑公司卓越工藝和品質繼續深耕這個雙位數增長中的潛能板塊。

除了繼續在HDD零件市場企於有利位置，公司也在不同領域發掘新機會，包括在2020年收購了汽車零件生產商SDM精密鑄造，雖然這業務貢獻比重目前仍低，但憑公司在金屬壓鑄方面的強大能力，新業務規模正在壯大，去年營業額全年激增340％，遠景值得期待。

雖說JCY國際長久以來專注在HDD零件市場，然而作為一家垂直綜合了強大模具製造、壓鑄、精密加工和塗層能力的金屬零件供應商，其強大核心能力、設施與技術其實能應用在許多領域，實現多元化料只是時間上的問題。

總的來說，AI快速崛起大大刺激了資料儲存領域發展，讓HDD重返輝煌時刻。隨著競爭對手這些年陸續倒下或轉換跑道，競爭力強大、始終堅守HDD零件市場的JCY國際料獲得回報，加上產品組合持續擴大和多元化，一切正迅速朝好的方向發展，用“否極泰來”形容合適不過。

5月組合回酬企穩10.5％

馬股5月表現強穩，組合回酬穩定在10.5％。

期間，3家公司最新季報表現強穩，最值得注意的是3A資源，最新季報顯示賺幅持續改善，還意外宣佈派息1仙，是打從2010年以來首次在11月以外時間點派息，不排除派息政策醞釀正面變動。

另外，鑑於HDD市場進入強勁週期，長期與領域巨頭合作愉快的JCY國際料來到重大轉折點，復甦展望強勁，投資主題誘人，決定納入組合中。

下期專欄將進行半年總結，到時見。

●聲明：股海撈月和股海組合提供的資料只供參考，志在助投資者認識一些不獲證券行重視的小型股，和追蹤相關股後續表現，不是買賣建議，任何投資決定還請先徵求專業股票經紀的意見，盈虧自取。