发布: 8:42pm 04/06/2024

首季淨利創5年新高雲頂展望看俏

（吉隆坡4日訊）雲頂（GENTING,3182,主板消費產品服務組）2024財政年首季核心淨利達2018年末季以來最高，分析員認為，這不僅僅是幸運，仍看好該公司不俗投資價值。

馬銀行研究分析員指出，由於聖淘沙名勝世界（RWS）豪賭客的贏率更高，達4.6%，比他們預計的3%高，這激勵了雲頂首季盈利創下2018年末季以來最高，也是表現超越大市的主因。

同時，雲頂大馬（GENM,4715,主板消費產品服務組）的實際稅率僅27%，也比該行預測低8個百分點。

另外，儘管拉斯維加斯雲頂世界（RWLV）的營運盈利（EBITDA）僅3950萬美元（約1億8591萬令吉），低於該行預期的6820萬美元（約3億2099萬令吉），但分析員說，雲頂首季核心淨利達6億2820萬令吉，等於該行現財政年預測的30%，超越預期。

“聖淘沙名勝世界2024財政年首季，豪賭客的數量和大眾市場博彩總收入（GGR）分別按季增長14%和6%，至107億新元（約372億令吉）和4億新元（約14億令吉），符合預期，也正如我們之前的判斷，受到中國遊客大量回到新加坡激勵。”

中國遊客今年2月9日開始，可以免簽證入境新加坡。

分析員說，為了避免未來數個季度，聖淘沙名勝世界豪賭客贏率令人失望，他們維持3%的預測，而且預計僱員成本會更高，再投資也會上漲。

基於雲頂名勝世界（RWG）的雲頂娛樂場1（Circus Palace）和雲頂娛樂場2（Hollywood）關閉整修，雲頂大馬2024財政年的盈利預測也下調15%。

同時，因馬幣貶值，基於馬幣兌新元為3.40令吉，馬幣兌美元為4.57令吉的水平，分析員下調雲頂2024至2026財政年的每股盈利，分別下調12%、9%和11%。

不過，目標價從每股5令吉73仙上調至5令吉84仙，因為儘管首季的表現屬幸運，但仍看好雲頂可觀的投資價值。

分析員還說，該公司持有21%的卓睿藥業（TauRx）實驗中的阿茲海默症藥物HMTM料在今年底獲得英國或美國藥劑監管單位的答覆。

他估計，在最好的情況下，卓睿藥業總值150億美元（約706億令吉），不計控股折價，雲頂的估值最高可能去到每股9令吉35仙。

另一方面，分析員認為，雲頂大馬首季的表現符合預期，只對該公司的預測做小幅調整，維持“買入”評級。

分析員將該公司2025和2026財政年的每股淨利預測分別上調3%和1%；目標價格則從每股3令吉16仙，降至3令吉零9仙。

分析員說，正面的是，從2月28日起關閉裝修的雲頂娛樂場1和雲頂娛樂場2，對該公司大眾市場的衝擊不大。

“雲頂大馬仍無法給予答覆，這兩個大眾市場的賭場將在何時重開。不過，雲天娛樂場（Sky Casino）成功吸納2個關閉賭場的常客。”

分析員認為，這意味著該行對於雲頂大馬，大眾市場博彩總收入每日平均數將下跌25%的預測可能屬於保守估算。

同時，分析員仍看好雲頂大馬是冠病疫情後，復甦趨勢的投資主題。

另一方面，分析員提醒，紐約城雲頂世界（RWNYC）全方位賭場執照的競標還需等待，是一項負面消息。

他說：“雲頂大馬證實，紐約城雲頂世界全方位賭場執照的競標，至少還需再等1年。”

根據美國媒體，紐約州政府打算通過立法，允許競爭者重新規劃公園土地，以便在該土地上建造賭場。

因此，分析員說：“我們不能說，對這一進展感到滿意。”

之前，分析員已將紐約城全方位的賭場執照納入雲頂大馬的預測，以現金流貼現（DCF）計算的目標價，將至少增加53仙。

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