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(吉隆坡6日讯)手套股“四大天王”今日走高,分析员认为,随着客户补充库存,手套需求有所提高,加上原料价格正常化和美元兑令吉汇率的有利走势,手套股正走出低谷,并步入复苏阶段。
客户补货 外汇利好
闭市时,高产柅品(KOSSAN,7153,主板医疗保健组)涨8仙至2令吉35仙;贺特佳(HARTA,5168,主板医疗保健组)跌1仙,报3令吉19仙;顶级手套(TOPGLOV,7113,主板医疗保健组)和速柏玛(SUPERMX,7106,主板医疗保健组)各起2仙,分别报1令吉零6仙和91.5仙。
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大众研究分析员在报告中说,从2026年起,美国对中国的手术和医用手套征收更高的关税,从7.5%提高到25%,将促使更多中国的订单转向大马,因此把顶级手套、贺特佳及高产柅品的评级从“跑输大市”上调至“中和”,手套股评级也由“减持”上调至“中和”。
分析员说,该行所追踪的3家手套商,即顶级手套、贺特佳及高产柅品的业绩均有所增长,主要归功于销量的增加和产能率提高,让收入按季成长。
报告显示,顶级手套仍处于亏损状态,核心净亏损为7440万令吉,按年增长56%,而贺特佳的核心净亏损为150万令吉,主要是因为原料价格上涨。
同时,高产柅品的表现相对强劲,在最近一个季度实现了2510万令吉的核心净利,主要归功于更好的成本管理。
分析员观察到整体手套销售量上升,让季度收入增加,贺特佳的销售量按季增长24%,顶级手套在大马、泰国和中国的3个地区的收入按季增长18%。
根据大马统计局的数据,自2024年1月以来,大马橡胶手套制造和出口量都按月增长,分析员相信,在未来市场需求逐步增加的支撑下,大马橡胶手套的整体销量将继续提高。
产能率提高
此外,在最近一个季度,3家手套商的产能率都有所提高。贺特佳的产能率从上一季的43%,提高到73%;顶级手套和高产柅品的产能率均达到50%,按年增长25%。
“我们相信,手套商通过更好地优化成本将提高整体产能率,提升赚幅并降低运营成本。”
美对中征税 有利本地出口
美国总统拜登早前宣布对中国的电动汽车、半导体、铝、铝合金等产品征收一系列新关税。其中,中国手术和医用手套的进口关税将从目前的7.5%提高到25%,2026年生效。
大众研究认为,美国对中国征收关税,使大马手套制造商的定价更具竞争力,进而从中受益。
目前,中国手套商的售价处于折扣,约为17至18美元(每千只),而大马手套商的售价约为20至21美元(每千只)。
“随着更高的关税的实施,我们预计中国和大马的手套价格差距将缩小,提高大马手套的竞争力。”
分析员探析,中国企业目前在美国的市场份额约为30至35%。鉴于生产成本较高的劣势,美国将继续从其他地区进口手套,而不是提高自身的产能来生产更多的手套。
同时,随着更高的关税的实施,中国企业可能会将业务重点从美国转移到其他市场,包括欧洲和亚洲。
值得注意的是,中国的手套商正在使用新型、高效的设备,具成本优势。
“如果中国企业能够在2026年之前消化部分关税增长并提高效率,那么到2026年,中国手套商仍能在全球市场上保持竞争力。”
原料起价 赚幅受挤压
分析员表示,占总生产成本约30%的原材料,即丁腈橡胶和天然乳胶的价格自2024年1月起呈上升趋势。
“我们预计这一趋势将导致大马手套商的赚幅在2024年上半年受到挤压,但由于季节性因素,预计这一趋势将在2024年下半年恢复正常。”
此外,分析员注意到,占总成本约20%的天然气价格上涨约34%,从2024年3月的平均1.7美元/MMbtu上涨到5月的2.3美元/MMbtu。
由于时间滞后效应,这将导致下半年的天然气费用上升。
此外,由于马币兑美元汇率走低,将有利于手套领域,因为销售主要以美元计价。但由于部分原材料成本也以美元计价,这将部分抵销美元升值带来的正面影响。
分析员补充,手套公司仍处于净现金状态,高产柅品的净现金与市值比率为36.1%,而贺特佳为12.5%,顶级手套的净现金状况相对较低。
在最近一个季度,尽管顶级手套的销售量按季增长18%,但其平均销售价格却按季下降5%,表明客户仍然不愿接受更高的销售价格。
经纪简评:手套股
股项 | 评级 | 目标价(令吉) |
贺特佳 | 中和 | 3.11 |
顶级手套 | 中和 | 1.15 |
高产柅品 | 中和 | 2.36 |
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