迎3利多 渐离低谷 手套股起舞

根据大马统计局的数据，自2024年1月以来，大马橡胶手套制造和出口量都按月增长，分析员相信，在未来市场需求逐步增加的支撑下，大马橡胶手套的整体销量将继续提高。

产能率提高

此外，在最近一个季度，3家手套商的产能率都有所提高。贺特佳的产能率从上一季的43%，提高到73%；顶级手套和高产柅品的产能率均达到50%，按年增长25%。

“我们相信，手套商通过更好地优化成本将提高整体产能率，提升赚幅并降低运营成本。”

美对中征税 有利本地出口

美国总统拜登早前宣布对中国的电动汽车、半导体、铝、铝合金等产品征收一系列新关税。其中，中国手术和医用手套的进口关税将从目前的7.5%提高到25%，2026年生效。

大众研究认为，美国对中国征收关税，使大马手套制造商的定价更具竞争力，进而从中受益。

目前，中国手套商的售价处于折扣，约为17至18美元（每千只），而大马手套商的售价约为20至21美元（每千只）。

“随着更高的关税的实施，我们预计中国和大马的手套价格差距将缩小，提高大马手套的竞争力。”

分析员探析，中国企业目前在美国的市场份额约为30至35%。鉴于生产成本较高的劣势，美国将继续从其他地区进口手套，而不是提高自身的产能来生产更多的手套。

同时，随着更高的关税的实施，中国企业可能会将业务重点从美国转移到其他市场，包括欧洲和亚洲。

值得注意的是，中国的手套商正在使用新型、高效的设备，具成本优势。

“如果中国企业能够在2026年之前消化部分关税增长并提高效率，那么到2026年，中国手套商仍能在全球市场上保持竞争力。”

原料起价 赚幅受挤压

分析员表示，占总生产成本约30%的原材料，即丁腈橡胶和天然乳胶的价格自2024年1月起呈上升趋势。

“我们预计这一趋势将导致大马手套商的赚幅在2024年上半年受到挤压，但由于季节性因素，预计这一趋势将在2024年下半年恢复正常。”

此外，分析员注意到，占总成本约20%的天然气价格上涨约34%，从2024年3月的平均1.7美元／MMbtu上涨到5月的2.3美元／MMbtu。

由于时间滞后效应，这将导致下半年的天然气费用上升。

此外，由于马币兑美元汇率走低，将有利于手套领域，因为销售主要以美元计价。但由于部分原材料成本也以美元计价，这将部分抵销美元升值带来的正面影响。

分析员补充，手套公司仍处于净现金状态，高产柅品的净现金与市值比率为36.1%，而贺特佳为12.5%，顶级手套的净现金状况相对较低。

在最近一个季度，尽管顶级手套的销售量按季增长18%，但其平均销售价格却按季下降5%，表明客户仍然不愿接受更高的销售价格。

经纪简评：手套股