迎3利多 漸離低谷 手套股起舞

根據大馬統計局的數據，自2024年1月以來，大馬橡膠手套製造和出口量都按月增長，分析員相信，在未來市場需求逐步增加的支撐下，大馬橡膠手套的整體銷量將繼續提高。

產能率提高

此外，在最近一個季度，3家手套商的產能率都有所提高。賀特佳的產能率從上一季的43%，提高到73%；頂級手套和高產柅品的產能率均達到50%，按年增長25%。

“我們相信，手套商通過更好地優化成本將提高整體產能率，提升賺幅並降低運營成本。”

美對中徵稅 有利本地出口

美國總統拜登早前宣佈對中國的電動汽車、半導體、鋁、鋁合金等產品徵收一系列新關稅。其中，中國手術和醫用手套的進口關稅將從目前的7.5%提高到25%，2026年生效。

大眾研究認為，美國對中國徵收關稅，使大馬手套製造商的定價更具競爭力，進而從中受益。

目前，中國手套商的售價處於折扣，約為17至18美元（每千隻），而大馬手套商的售價約為20至21美元（每千隻）。

“隨著更高的關稅的實施，我們預計中國和大馬的手套價格差距將縮小，提高大馬手套的競爭力。”

分析員探析，中國企業目前在美國的市場份額約為30至35%。鑑於生產成本較高的劣勢，美國將繼續從其他地區進口手套，而不是提高自身的產能來生產更多的手套。

同時，隨著更高的關稅的實施，中國企業可能會將業務重點從美國轉移到其他市場，包括歐洲和亞洲。

值得注意的是，中國的手套商正在使用新型、高效的設備，具成本優勢。

“如果中國企業能夠在2026年之前消化部分關稅增長並提高效率，那麼到2026年，中國手套商仍能在全球市場上保持競爭力。”

原料起價 賺幅受擠壓

分析員表示，佔總生產成本約30%的原材料，即丁腈橡膠和天然乳膠的價格自2024年1月起呈上升趨勢。

“我們預計這一趨勢將導致大馬手套商的賺幅在2024年上半年受到擠壓，但由於季節性因素，預計這一趨勢將在2024年下半年恢復正常。”

此外，分析員注意到，佔總成本約20%的天然氣價格上漲約34%，從2024年3月的平均1.7美元／MMbtu上漲到5月的2.3美元／MMbtu。

由於時間滯後效應，這將導致下半年的天然氣費用上升。

此外，由於馬幣兌美元匯率走低，將有利於手套領域，因為銷售主要以美元計價。但由於部分原材料成本也以美元計價，這將部分抵銷美元升值帶來的正面影響。

分析員補充，手套公司仍處於淨現金狀態，高產柅品的淨現金與市值比率為36.1%，而賀特佳為12.5%，頂級手套的淨現金狀況相對較低。

在最近一個季度，儘管頂級手套的銷售量按季增長18%，但其平均銷售價格卻按季下降5%，表明客戶仍然不願接受更高的銷售價格。

經紀簡評：手套股