上游增多 下游改善 戴樂展望靠穩
（吉隆坡7日訊）戴樂集團（DIALOG,7277,主板能源組）的大馬業務賺幅擴張，大致歸功於上游業務貢獻加大，同時，下游業務的表現也因舊合約已完成而逐漸改善，整體展望靠穩。
大眾研究分析員說，整體而言，戴樂集團2024財政年首9個月4億4540萬令吉的核心淨利符合該行和市場預測，分別達全年預測的75.2%和77%。
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分析員解釋，儘管該集團大馬業務的營業額較低，僅3億8990萬令吉，按年跌17.4%，按季跌19.5%，但稅前盈利達1億4700萬令吉，按年上漲57.7%，按季揚20.7%。
“第三季核心淨利達1億6190萬令吉，按年上漲22.4%，按季起11.7%，主要由大馬的全部業務推動。”
他說：“我們相信，較高的油價和銷量，是提振上游業務對集團總盈利貢獻的原因，盈利貢獻從次季約30%，上漲到約40%。”
而且預計，舊合約即將在6月完成，下游業務表現料繼續改善。
無論如何，分析員預計，下游業務盈利表現在下個季度的改善幅度將非常微小，因為僅為集團貢獻15%盈利。
另外，分析員認為，目前，地緣政治緊張為戴樂集團中站和上游業務帶來的正面激勵也有限。
他指出：“上個季度，戴樂集團的獨立終站收費突破了每立方公尺6新元（約20令吉95仙）的阻力水平，去到每立方公尺6.5新元（約22令吉69仙），受到紅海衝突造成的溢出效應帶動。”
但第三季使用率仍保持在90%以上，而且收費維持，意味著上漲空間有限。
分析員還說，Jubali供應基地盈利表現亮眼，按年大漲98.5%。但盈利貢獻從次季的2900萬令吉，按季減少35%至1880萬令吉，也支撐了這個看法。
目標價不變 評級“中和”
儘管中東衝突導致布蘭特原油價格出現一定程度的波動，分析員認為，油價的上漲空間有限，仍限制在每桶90美元，因為除了伊朗單次的報復行動，其他產油國沒有直接涉及衝突。
有鑑於此，分析員認為，只要衝突規模不擴大、不升溫，對戴樂集團的上游業務激勵有限，因此維持2令吉60仙的目標價不變，評級為“中和”。
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