中国人行维持利率不变 缩量操作MLF

（北京17日彭博电）中国人民银行（人行）本月继续维持中期借贷便利（MLF）利率不变，并通过MLF操作净回笼资金。鉴于中国经济复苏动能不足，市场对降准、下调贷款市场报价利率（LPR）等宽松举措仍抱有期待。

回笼资金550亿人民币

根据人行公告，为维护银行体系流动性合理充裕，周一开展人民币1820亿元一年期MLF操作，利率持稳于2.5%。本次MLF操作净回笼资金550亿元。《彭博社》此前调查中值显示人行会等额续作MLF且利率持稳，但市场对降息的呼吁有所升温。

经济不稳 市场期待宽松

今年以来联储局降息前景不明，人民币兑美元汇率下跌逾2%，稳汇率的考量成为中国利率决策的主要掣肘。不过由于经济复苏之路坎坷、房地产市场仍然疲弱，尽管人行对降低政策利率依然谨慎，市场预计其他货币支持举措依然可期。

人行主管《金融时报》周一引述学术界估算称，当前中性利率水平在2%左右，而人行7天期逆回购利率保持在1.8%，考虑通胀后的实际政策利率仍低于中性利率水平，意味着货币政策继续保持对实体经济的稳固支持力度。

中信证券首席经济学家明明表示，“当前内部银行利差缩窄，外部美元和美债利率较高，内外部约束是不调整政策利率的主要原因”，不过5月以来，经济数据有所下滑，预计未来更多依靠财政政策和货币政策配合支持经济成长。

人行周一同时开展40亿元7天期逆回购操作，净投放40亿元短期资金。北京时间下午3时40分，中国10年期国债活跃券收益率变动不大，报2.26%，同期限期货近持稳，短端国债回酬率小幅上行。

周一公布的经济数据显示复苏步伐仍不稳健，5月工业增加值按年成长5.6%，低于6.2%的预估中值，固定资产投资按年增速亦低于预期。此外，上周末公布的5月信贷恢复成长，因中国政府加快了发债步伐，但同时贷款增速创下纪录最慢，意味需求依然低迷。

市场对后续宽松政策抱有期待。考虑到当前MLF资金成本高于同业存单，通过降准释放流动性或是优于MLF加量的选项，此外，也不排除在MLF利率持稳之下，与房贷利率挂钩的LPR再次单边下行的可能。