行長潘功勝談話暗示 人行貨幣政策工具或迎10年最大改革

考慮適度收窄利率走廊寬度

他進一步表示，人行也在考慮適度收窄利率走廊的寬度，以給市場傳遞更加清晰的利率調控目標信號。

邢兆鵬表示，潘功勝的談話清晰地傳達出未來幾年貨幣政策目標和工具將要迎來改革，這將是2014年以來“最大改革”。

邢兆鵬在報告中稱，預計這一改變對市場的影響將是漸進的，中國銀行業利率體系進一步市場化還需時日。他認為，利率體系應該更多地基於市場力量，而非由政府決定。

買賣國債將為人行提供一種新工具。由於影響的市場參與者範圍更廣，該舉措被認為在管理流動性方面比現有工具更為有效。它還將增強人行幫助政府籌集資金以進行投資和其他支出的能力，進而支持經濟。

過去10年，人行主要通過降低銀行存款準備金率來向經濟注入資金。隨著政策制定者試圖保持充足的流動性以鼓勵貸款，該比率接近隱含的5％最低水平，人行也有越來越多理由尋找新的工具。

人行上一次調整利率框架是在2019年引入LPR，以使貸款利率更加市場化。

潘功勝沒有明確表示人行是否會引入新的短期利率，但表示7天期逆回購操作利率已基本承擔了這個功能。

國泰君安國際首席經濟學家周浩表示，人行似乎專注於使用一系列操作工具來微調貨幣環境，同時避免給人留下激進寬鬆的印象，以免引起通脹或金融穩定風險。

研究推動買賣國債

潘功勝表示，人行正與財政部加強溝通，共同研究推動落實國債買賣，稱這個過程整體是漸進式的。他想要驅散人行將啟動大舉經濟刺激措施的想法。

市場對人行將開始買賣國債的預期越來越高，今年早些時候，中國國家主席習近平表態呼籲在人行公開市場操作中“逐步增加國債買賣”。然而，對如何採取這項行動及可能何時開始的細節卻很少。

此外，長達數月的國債牛市也削弱了人行立即購債的必要性。人行已多次對債券上漲發出警告，擔憂金融風險，人行旗下一家報紙表示，如果需求持續上升，人行可能會介入市場賣出債券。

潘功勝表示，中央銀行應當從美國矽谷銀行的風險事件中獲得啟示，及時校正和阻斷金融市場風險的累積。

許多經濟學家認為，中國短期內不會踏上量寬（QE）的道路，因為利率仍然遠高於零，市場對國債的需求也強勁。

各國降息擴大中國貨幣操作空間

潘功勝暗示，隨著其他經濟體今年轉向降息，有更大的放鬆貨幣政策的空間。他表示，美元升值動能減弱，有利於保持人民幣匯率的基本穩定，擴大中國貨幣政策的操作空間。