攫取更多合約 HSS工程前景看好

首季營收淨利雙增

該公司最新公佈截至2024年3月31日止首季業績，營收和淨利雙增，淨利增長4.4%至441萬5000令吉，營收增長3.3%至4737萬8000令吉。

該公司去年全年淨利增長34.3%至2032萬7000令吉，這得益於與基礎設施相關的項目管理合同帶來的收入適度增長。

該公司看好大馬基建工程，因政府在2024年預算案中批准了幾個大型基礎設施發展項目，包括鐵路、高速公路和防洪工程，以刺激經濟，並也預見砂拉越的巨大潛力，它計劃到2030年提升其交通和能源基礎設施，以達到先進邦的地位。

聯昌研究看好HSS工程的投資潛能，讚賞該公司資本開支輕的商業模式，還有股本回酬高和站在建築價值鏈的前端兩大優點。聯昌維持該公司“加碼”的評級，目標價為每股1令吉31仙。

股價跌  估值更吸引人

不過，該公司在3至4月一度面對拋售，1個月內股價掉了18%，目前略收復失地。該公司從52周低點的49仙攀至52周高點的1令吉20仙，再面對拋售，跌至90仙左右，現在於96至97仙上下的水平。

聯昌研究認為，在基本面未改變的情況下，股價下跌讓公司估值更便宜，反而帶來進場累積的機會。

拋售主要是散戶導向的，因為根據HSS工程透露，機構投資者在今年4月中是37%，反之2023年12月只有29%。

聯昌預測該公司2024、2025和2026財政年的淨利分別是3327萬、4484萬和5462萬令吉，盈利穩步成長，股價下跌讓該公司的估值更吸引人，本益比11倍，股本回酬達12至16%，比較領域同儕為平均6%。

捷運三線工程延宕帶來下跌風險

該公司潛在升級催化為更快的頒發捷運三線（MRT3）工程和其他計劃，而這過程出現延宕，將帶來下跌風險。

該公司目前最大的不明朗因素是捷運三線土木工程計劃的懸而未決，有關土木工程配套投標在2024年3月杪截止，目前尚未有進一步的消息。

不過，根據HSS工程透露，該公司在捷運三線的四範圍管理諮詢（PMC）合約已然在手，即使沒有土木工程配套，也能在截至2025年5月認列管理諮詢合約的營收。估計管理諮詢合約在2024財年可認列約5000萬令吉營收。

該公司在2023年12月的未完成訂單達14億8000萬令吉，聯昌估計，其中的63%或9億3800萬令吉是捷運三線管理諮詢合約。

根據HSS工程管理層表示，在最壞的情況下，導致該公司必須重新投標捷運三線工程，預料管理諮詢合約將不會受到影響。

聯昌相信HSS工程在今年下半年會贏取更多新合約，近期目標就會有：1）西港第二階段的主導設計諮詢合約（1億至1億5000萬令吉）和沙巴泛婆羅洲大道1B計劃（約3億令吉）；2）柔佛州輕快鐵計劃；3） 沙巴水務私有化計劃。

在海外，HSS工程現在是沙地阿拉伯利雅德園林綠化計劃最後圈定的兩位顧問之一，有關管理諮詢合約價值在2億至3億令吉；HSS工程將擁有當地的聯營夥伴，股權尚在商洽中。

該公司第二項潛在海外計劃是鐵道，也在沙地阿拉伯，這財團由美國建築工程集團希爾國際管理（Hill International）主導，HSS工程只是最小的夥伴。

根據HSS工程透露，該公司在這其中的管理諮詢股分價值約3500萬至4000萬令吉。

（本欄並無作出任何股票交易的建議，一切買賣盈虧自負，在採取投資行動前，請依本身的投資條件與情況，及向你的證券經紀諮詢。）