拉菲茲：吸引高質量投資 馬中商東盟建數據中心

（吉隆坡3日讯）逆风狂刮导致建筑股惨跌，但分析员相信在大量的公共基础建设和数据中心项目扶持下，建筑业上升周期依旧完好，而近期抛压将为投资者提供趁低吸纳大资本建筑股的机会。

肯纳格研究表示，市场忧虑美国《人工智能扩散框架》条例可能影响我国数据中心计划，导致建筑股自年初来持续承压，而中国人工智能模型深度求索（DeepSeek）的横空出世，让情况更是雪上加霜。

在2大利空夹击下，大型建筑股，例如金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）、双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑组）和怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）已从高位回落28%、36%和40%。

金务大和双威跌幅收窄

不过，该行指出，在科技巨头持续在大马投资数据中心、数据中心竞标工作依旧活跃，以及国内数据中心以云端服务为主的3大因素支撑下，金务大和双威建筑跌幅已收窄至16%和5%，唯有怡保工程受涉贪报道影响，迄今股价仍下挫32%。

“在今年2月绿盛世（ECOWLD,8206,主板产业组）就宣布2项重大土地交易，分别以6亿9400万令吉和2亿6610万令吉卖地给微软和谷歌相关的Pearl Computing，并与后者签署价值高达48亿令吉的数据中心先建后租协议，这反映出美国科技巨头并未放慢在美国以外地区加建数据中心的计划。我们相信《人工智能扩散框架》可能加速他们的数据中心布局，以确保不会错失7%的算力配额。”

同时，建筑商向肯纳格研究反映数据中心竞标活动依旧活跃，其中怡保工程也已经竞标4项数据中心工程，双威建筑上调2025财政年工程得标指引至60亿令吉，其中70%将来自数据中心，并且提呈4项数据中心竞标。

“我们的调查发现，大马数据中心需求依旧强劲，尤以云端服务为甚。人工智能仍在初步阶段，可能在未来才会越发重要。因此，大马的数据中心并非全部专注于人工智能服务，就算人工智能数据中心因晶片交付问题出现延宕，多数的数据中心计划都不大可能受到重大影响。”

综合以上，肯纳格研究仍对建筑业前景感到乐观，预见在公共基础建设项目和私人领域发展项目双面护航下，上升周期将延续至今年。

多项大型公共基建进行中

“虽然捷运三线（MRT3）时间表仍未明朗，槟城轻快铁珍珠线第二和第三配套工程、槟城国际机场扩建、第二阶段的泛婆罗洲大道、砂沙连贯公路，以及梳邦机场重建计划等大型项目正在进行中。”

该行视隆新高铁项目为中期建筑业机会所在，同时柔新经济特区（JSSEZ）也为领域提供显著的机会。此外，除了数据中心之外，例如半导体晶圆厂等工业发展项目也将带动私人业项目。

“有鉴于此，我们维持建筑业3年（2024至2026年）每年平均释出1800亿令吉合约目标。大马建筑工业发展局（CIDB）数据显示，今年来，建筑业已释出189亿令吉主要承包建筑合约，比较2024年全年为2217亿令吉。”

整体来看，肯纳格研究认为，虽然建筑业逆风狂刮，但看好大型科技公司将持续资本开销计划，数据中心需求热潮有望延续，维持建筑业“加码”评级，而金务大为投资首选。