綜指年杪上看1700點 馬股下半年料先蹲後跳

展望2025財政年，馬股的核心盈利增長預測為成長5.7%。

馬幣年底將升至4.60

該行的經濟團隊也預測馬幣對美元匯率在今年年底將回升至4.60，馬幣走強將對汽車、航空、媒體、公用事業（國能）和部分消費類公司有利，因為以美元計價的成本降低了，但對傢俱、手套、石油與天然氣和科技等出口商來說則是不利。

外資持股比率料回升

根據報告，自2013年5月，外資持股比率達到25.2%高位後，在過去10年，外資持股就呈下降趨勢，在過去10年中的8年，外資淨賣出馬股，總額為663億令吉。

分析員認為，目前外資對大馬的投資比率為19.6%，仍明顯偏低，並認為外資持股比率可能已經跌至谷底，未來應該會出現回升，這是基於（i）聯儲局即將降息，這將推動資金流入新興市場，包括大馬；（ii）大馬增長復甦、創紀錄的投資批准和正在進行的補貼改革，使大馬市場重現活力。

此外，首相拿督斯里安華呼籲僱員公積金將國內投資比率從2022年的64%提高至70%，為本地市場提供更高的流動性。

5大主題催谷馬股

分析員也看好5大主題將在下半年蓄勢待發，5大主題如下：

主題一：旅遊業恢復至疫前

去年，到訪遊客達201萬人次，按年增長100%，超過了1800萬人次的目標，遊客總收入達713億令吉（按年增長153%），分別恢復至疫情前的77和83%。

大馬旅遊局也將2024年的遊客人數目標定為2730萬人，按年增長36%，這意味著大馬遊客人數將恢復到疫情前的水平。也就是2019年的2610萬人次。

在2023年，每位遊客的平均消費為3500令吉（歷史新高），如果2024年保持在相同水平，那麼今年的遊客收入將可能達到創紀錄的966億令吉水平。

分析員看好的受惠者包括航空業、啤酒商、雲頂集團、醫療保健及擁有大量酒店資產的房地產開發商如IOI置業（IOIPG,5249,主板產業組）（評級：買入，目標價：3令吉30仙）。

主題二：能源轉型投資增

分析員對大馬在2050年實現70%的可再生能源發電能力目標的長期計劃保持樂觀，為實現這一目標，估計需要6370億令吉的新投資。

在2023年11月，企業綠色電力計劃（CGPP）已全部分配給32家中標企業，預計20億至30億令吉的合同將在未來幾個月內開始生效。

政府也在2024年1月宣佈了累計2.8GW的新可再生能源配額主要亮點是大型太陽能計劃（LSS）（即LSS PETRA）的捲土重來，配額規模大幅提高至2GW（是LSS4的2.4倍）。

大型太陽能計劃的配額授予可能會在2025年上半年進行，合約估計為60至70億令吉。

主題三：柔佛概念股可入手

根據報告，柔佛—新加坡經濟特區諒解備忘錄於1月24日簽署，馬新兩國也爭取在2024年第四季前達成全面協議，並採取多項舉措，如免護照二維碼通關。

其他值得關注的事件包括（i）恢復高鐵計劃的決定；（ii）柔佛智軌電車與輕軌的提案；（iii）森林城市自貿區及大馬第二家園計劃（MM2H）。

主題4：可支配收入提高

報告顯示，政府推出2項可能促進可支配收入的舉措，即推出第三個公積金賬戶和公務員加薪。

分析員估計，若根據公積金預期範圍的平均值，民眾將從第三戶頭提取250億令吉，這可促進私人消費增長1.2個百分點；公務員薪金增加100億令吉，將推動私人消費增長0.5個百分點。

該行和國行對今年私人消費增長預測分別為5.5及5.7%。

主題5：受益於貿易戰

中美貿易戰始於特朗普政府執政時期，在2018年1月打響第一槍，之後拜登政府上任後，延續朗普政府的大部分關稅政策。

因此各國之間的貿易聯繫也重新劃分，大馬作為地緣政治中立者，可從中美貿易戰中獲益。