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(纽约1日彭博电)对于观看了周四晚间美国总统候选人辩论的巴克莱利率策略师来说,交易很明确:在美国国债市场买入通胀对冲资产。
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巴克莱策略师庞德(Michael Pond)和希尔(Jonathan Hill)在一份报告中表示,随著美国前总统特朗普在11月5日大选中取代现总统拜登的可能性似乎增强,市场应该“考虑到未来几年通胀率高于目标的显著风险”。
他们写道,这一简单的交易是押注5年期通胀保值债券(TIPS)将跑赢常规5年期国债,从而导致两者之间的回酬率差扩大。巴克莱预测,代表市场对债券限期内平均通胀率隐含预期的盈亏平衡率将从目前的2.25%左右扩大至2.5%。
特朗普提议大幅提高进口关税,特别是对从中国进口的货物,同时大力驱逐在美国非法工作的人。他还承诺将全面减税措施延期,这可能会加剧联邦赤字并增加对经济的刺激,而联储局正寻求抑制经济。
策略师们表示,2.25%的5年期盈亏平衡率表明市场对消费价格指数(CPI)的预期符合联储局2%的目标。联储局关注的是另一个通胀指标,即个人消费支出(PCE)价格指数。该指数平均比CPI低30个基点至40个基点。通胀率继续高于联储局的目标水平,但差距正在缩小。
上周五发布的数据显示5月PCE价格指数按年上升2.6%,低于4月的2.7%。剔除食品和能源的核心PCE价格指数也上涨2.6%,为2021年3月以来的最低涨幅。
庞德和希尔写道,如果接下来几个月特朗普再度当选的可能性依然更高,那么“随著11月大选的临近,我们预计这种情境将通过盈亏平衡率的上升体现在市场中”。
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