鲍威尔报喜 马股积极防守维持偏多

马股有望“七翻身”

丰隆研究分析员在报告中说，由于技术指标好转，马股有望出现“七翻身”，进一步推进超卖反弹涨势，有机会挑战1623点与1632点阻力。

该行补充，过去10年与20年数据显示，综指7月平均上升2.7％与2.4％。

该行说，马股正迎来多项利好，包括企业获利和经济成长保持强韧、投资项目涌现、经济改革及财政整顿等。此外，多个投资主题如旅游业复苏、能源转型、柔佛振兴、收入增长、“中国+1”等轮流吸引市场购兴，也带动了股市表现。

4大风险牵引后市

分析员认为，今年下半年的主要市场风险来自外围因素，而不是国内因素，其中的4大主要风险包括联储局继续推迟降息、中国经济回升速度低于预期、美国和欧洲对中国实施的贸易限制、地缘政治紧张局势的恶化。

通胀是短期风险

国内方面，由于燃油补贴合理化及公务员加薪，通胀可能成为大马的一个风险因素，但分析员认为这只是短期因素。

●风险：联储局利率

根据达证券报告，首个主要风险是联储局继续推迟降息，联储局在6月的会议上维持利率，并指引今年仅降息25个基点，2025年4次分别降息25个基点。

由于强劲的劳动力市场、住房短缺、商品价格等因素加剧了通胀，让联储局对高利率维持在更长的时间。

分析员称，5月的非农就业人数增加了27万2000人，远高于4月的16万5000人和预期的19万，因此联储局将2024及2025年的核心通胀预期从原本的2.6％和2.2％上调至2.8％和2.3％，并不令人感到意外；预测显示，核心通胀将在2026年达到2％的目标。

根据报告，联储局最爱衡量通胀的工具——5月的个人消费支出及核心个人消费支出，分别从2.7％和2.8％下降至2.6％，符合市场预期，这是自2021年3月以来最低。

芝商所（CME）的联储局观察工具显示，联储局9月降息的概率为64.1％，而一周前为65.9％。如果联储局继续推迟降息，企业和消费者就得勒紧裤腰带，为高昂的借贷成本买单，这将成为美国经济的祸根，美国经济硬着陆将不利于全球贸易。

“在其他国家考虑宽松政策的同时，美国继续推迟降息可能会削弱这些国家的货币，造成通胀压力。”

在先进国家的中行中，加拿大中行和欧洲中行已经在6月降息，而英格兰银行和澳洲储备银行则维持利率不变。

国行下半年料维持利率

“国内方面，我们预计国家银行将在下半年维持利率，适应经济扩张，但柴油的补贴合理化措施后，将导致通胀压力上升。”

如果马币兑美元汇率继续疲软，进口通胀仍将是一个痛点，投资美国可能会显得更具吸引力。

目前，分析员预计大马的消费价格指数（CPI）将在下半年翻一番，达到年按年增长4.3％，而上半年则是2.1％，全年增长3.3％。

“高通胀与货币疲软相关联，这将延缓马股强劲表现的前景，马股需要强劲的外资买盘才能重登前期高点。”

●风险：中国经济

达证券认为，第二大风险是中国经济回升速度低于预期，继首季经济增长5.3％后，中国对实现今年国内生产总值（GDP）增长5％的目标充满信心。

分析员称，中国是大马的最大贸易伙伴，自2021年恒大集团违约以来，中国一直在努力应对房产行业的低迷，但这一举动适得其反，因为导致许多大型发展商，如恒大、碧桂园等拖欠贷款，万科等巨头祈求资金支持以求生存。

“房产行业对中国非常重要，约占中国经济的30％，占家庭财富的80％。”

分析员称，中国试图减少对房产行业的依赖，集中精力发展其他高增长行业，尤其是与技术、数字经济和国内消费相关的行业。

报告显示，中国政府再次出手，重振濒临崩溃的房产行业，并推出了一系列广泛的刺激措施，重振消费者信心。

尽管做出了这些努力，但今年1至5月，房产投资仍下降了10.1％，而前4个月则为萎缩9.8％。

迄今为止的复苏似乎并不均衡，二线城市复苏落后于大城市，考虑到供应过剩、房价居高不下、人口增长减少，房产行业的问题可能需要比预期更长的时间才能解决。

因此，中国正在考虑振兴国内消费，以促进经济发展，这符合中国将拥有14亿人口的国家转变为国内消费驱动型经济体的目标。

此举并不令人意外，因为根据中国银行的数据，截至2024年5月，中国的存款余额接近300兆元（人民币，下同），其中145兆元为家庭储蓄。

2024年首5个月，住户存款增加了9兆元，过去3年增加了近60兆元，这表明，如果能将其中一部分储蓄转化为消费，将有巨大的增长潜力。

●风险：贸易限制

分析员表示，第三大风险是美国和欧洲对中国实施的贸易限制。报告显示，中国在人工智能、物联网、电讯、云端计算、电动汽车等关键领域取得了重大进展，并在一些领域成为主导地位。

但这也激怒了一些西方国家，尤其是美国和欧洲。它们指责中国在技术转让、知识产权和创新方面的不公平贸易行为的做法。

“中国还以人为的低价出口产品充斥全球市场，消耗国内过剩的产能。”

作为报复，这些国家对中国商品征收更高的关税，以保护本国行业，同时激励本国行业减少对中国进口商品的依赖。

因此，中国迫切需要促进国内消费，消化过剩产能，并采取其他手段促进出口。中国已经开始扩大出口市场，并在亚洲和非洲国家投资，试图绕过贸易限制。

●风险：地缘政治

达证券指出，就地缘政治紧张局势而言，市场对乌克兰和巴勒斯坦的战争有所低估，倘若出现进一步的挑衅，情况就会迅速恶化。

“各个层面的地缘政治紧张局势，将是随时爆炸的定时炸弹。”

分析员说，俄罗斯已透过签署正式战略条约与朝鲜结成防御联盟，当前紧张局势的进一步升级可能会扩大两个阵营的联盟，这将会带来更具破坏性的后果。

“巴勒斯坦战争也并无结束迹象，以色列只同意局部停火，而无意终结战争。”

另外，中国对台湾的主权要求、中印边界争端及中国在南海的领土要求都是定时炸弹，一旦促发，就有可能引发战争。