鮑威爾報喜 馬股積極防守維持偏多

馬股有望“七翻身”

豐隆研究分析員在報告中說，由於技術指標好轉，馬股有望出現“七翻身”，進一步推進超賣反彈漲勢，有機會挑戰1623點與1632點阻力。

該行補充，過去10年與20年數據顯示，綜指7月平均上升2.7％與2.4％。

該行說，馬股正迎來多項利好，包括企業獲利和經濟成長保持強韌、投資項目湧現、經濟改革及財政整頓等。此外，多個投資主題如旅遊業復甦、能源轉型、柔佛振興、收入增長、“中國+1”等輪流吸引市場購興，也帶動了股市表現。

4大風險牽引後市

分析員認為，今年下半年的主要市場風險來自外圍因素，而不是國內因素，其中的4大主要風險包括聯儲局繼續推遲降息、中國經濟回升速度低於預期、美國和歐洲對中國實施的貿易限制、地緣政治緊張局勢的惡化。

通脹是短期風險

國內方面，由於燃油補貼合理化及公務員加薪，通脹可能成為大馬的一個風險因素，但分析員認為這只是短期因素。

●風險：聯儲局利率

根據達證券報告，首個主要風險是聯儲局繼續推遲降息，聯儲局在6月的會議上維持利率，並指引今年僅降息25個基點，2025年4次分別降息25個基點。

由於強勁的勞動力市場、住房短缺、商品價格等因素加劇了通脹，讓聯儲局對高利率維持在更長的時間。

分析員稱，5月的非農就業人數增加了27萬2000人，遠高於4月的16萬5000人和預期的19萬，因此聯儲局將2024及2025年的核心通脹預期從原本的2.6％和2.2％上調至2.8％和2.3％，並不令人感到意外；預測顯示，核心通脹將在2026年達到2％的目標。

根據報告，聯儲局最愛衡量通脹的工具——5月的個人消費支出及核心個人消費支出，分別從2.7％和2.8％下降至2.6％，符合市場預期，這是自2021年3月以來最低。

芝商所（CME）的聯儲局觀察工具顯示，聯儲局9月降息的概率為64.1％，而一週前為65.9％。如果聯儲局繼續推遲降息，企業和消費者就得勒緊褲腰帶，為高昂的借貸成本買單，這將成為美國經濟的禍根，美國經濟硬著陸將不利於全球貿易。

“在其他國家考慮寬鬆政策的同時，美國繼續推遲降息可能會削弱這些國家的貨幣，造成通脹壓力。”

在先進國家的中行中，加拿大中行和歐洲中行已經在6月降息，而英格蘭銀行和澳洲儲備銀行則維持利率不變。

國行下半年料維持利率

“國內方面，我們預計國家銀行將在下半年維持利率，適應經濟擴張，但柴油的補貼合理化措施後，將導致通脹壓力上升。”

如果馬幣兌美元匯率繼續疲軟，進口通脹仍將是一個痛點，投資美國可能會顯得更具吸引力。

目前，分析員預計大馬的消費價格指數（CPI）將在下半年翻一番，達到年按年增長4.3％，而上半年則是2.1％，全年增長3.3％。

“高通脹與貨幣疲軟相關聯，這將延緩馬股強勁表現的前景，馬股需要強勁的外資買盤才能重登前期高點。”

●風險：中國經濟

達證券認為，第二大風險是中國經濟回升速度低於預期，繼首季經濟增長5.3％後，中國對實現今年國內生產總值（GDP）增長5％的目標充滿信心。

分析員稱，中國是大馬的最大貿易伙伴，自2021年恒大集團違約以來，中國一直在努力應對房產行業的低迷，但這一舉動適得其反，因為導致許多大型發展商，如恒大、碧桂園等拖欠貸款，萬科等巨頭祈求資金支持以求生存。

“房產行業對中國非常重要，約佔中國經濟的30％，佔家庭財富的80％。”

分析員稱，中國試圖減少對房產行業的依賴，集中精力發展其他高增長行業，尤其是與技術、數字經濟和國內消費相關的行業。

報告顯示，中國政府再次出手，重振瀕臨崩潰的房產行業，並推出了一系列廣泛的刺激措施，重振消費者信心。

儘管做出了這些努力，但今年1至5月，房產投資仍下降了10.1％，而前4個月則為萎縮9.8％。

迄今為止的復甦似乎並不均衡，二線城市復甦落後於大城市，考慮到供應過剩、房價居高不下、人口增長減少，房產行業的問題可能需要比預期更長的時間才能解決。

因此，中國正在考慮振興國內消費，以促進經濟發展，這符合中國將擁有14億人口的國家轉變為國內消費驅動型經濟體的目標。

此舉並不令人意外，因為根據中國銀行的數據，截至2024年5月，中國的存款餘額接近300兆元（人民幣，下同），其中145兆元為家庭儲蓄。

2024年首5個月，住戶存款增加了9兆元，過去3年增加了近60兆元，這表明，如果能將其中一部分儲蓄轉化為消費，將有巨大的增長潛力。

●風險：貿易限制

分析員表示，第三大風險是美國和歐洲對中國實施的貿易限制。報告顯示，中國在人工智能、物聯網、電訊、雲端計算、電動汽車等關鍵領域取得了重大進展，並在一些領域成為主導地位。

但這也激怒了一些西方國家，尤其是美國和歐洲。它們指責中國在技術轉讓、知識產權和創新方面的不公平貿易行為的做法。

“中國還以人為的低價出口產品充斥全球市場，消耗國內過剩的產能。”

作為報復，這些國家對中國商品徵收更高的關稅，以保護本國行業，同時激勵本國行業減少對中國進口商品的依賴。

因此，中國迫切需要促進國內消費，消化過剩產能，並採取其他手段促進出口。中國已經開始擴大出口市場，並在亞洲和非洲國家投資，試圖繞過貿易限制。

●風險：地緣政治

達證券指出，就地緣政治緊張局勢而言，市場對烏克蘭和巴勒斯坦的戰爭有所低估，倘若出現進一步的挑釁，情況就會迅速惡化。

“各個層面的地緣政治緊張局勢，將是隨時爆炸的定時炸彈。”

分析員說，俄羅斯已透過簽署正式戰略條約與朝鮮結成防禦聯盟，當前緊張局勢的進一步升級可能會擴大兩個陣營的聯盟，這將會帶來更具破壞性的後果。

“巴勒斯坦戰爭也並無結束跡象，以色列只同意局部停火，而無意終結戰爭。”

另外，中國對臺灣的主權要求、中印邊界爭端及中國在南海的領土要求都是定時炸彈，一旦促發，就有可能引發戰爭。