种植成本拖累 吉隆坡甲洞2年财测下调
（吉隆坡4日讯）受鲜果串产量强劲、成本降低、下游业改善等提振，分析员看好吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板种植组）现财政年下半年盈利将有所改善。尽管如此，计入种植成本及下游新增产能等条件后，分析员反将2025至2026财政年盈利预测下调6至9％。
鲜果串料增14％
兴业研究分析员在报告中说，由于气候已经恢复正常，该集团将维持其鲜果串按年增长14％的指引，现财政年截至5月，鲜果串产量按年增长了8.6％。
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值得一提的是，上述目标并未包括该公司在印尼收购的6371公顷种植土地，若包括这项新资产，鲜果串产量将增加大约2至3％。
分析员认为，若要达到鲜果串产量增长14％目标，该集团下半年产量必须加快至20％，这并不容易达成，因此决定维持保守的7％成长率预测。
分析员看好该公司的种植成本有望在下半年放缓。第二季期间，其种植成本为每公吨2377令吉，按季提高19％，按年也增加3％，这主要是印尼节庆期间工资上涨。
该集团管理层估计，随着产量增加，加上化肥成本按年走低10至15％，下半年种植成本将降至每公吨2000令吉以下，按年下降10至12％。
“上半年油棕园施肥率为50％。”
对于种植成本跌幅，分析员也采取比较保守的预测，预计只按年减少5至10％。
下游业务方面，该集团得益于欧盟销量增长，管理层估计，在客户陆续补货之下，这项业务的收入备受看好将逆转上半年下滑17％的跌势，预计2024财政年会止跌回升，同时赚幅也有望逐步改善。
此外，客户赶在在欧盟森林砍伐法规（EUDR）实施之前进货，这也会推动该集团的营收增长。
分析员指出，尽管印尼下游业务赚幅逊色，但该集团依然继续扩张东加里曼丹市场，预期年底将启用每日产能达2000公吨日的提炼厂，另一座每日产量为1000公吨左右的油脂化工厂也会于2025年底竣工。
明后年财测下修
“鉴于印尼提炼产能供过于求，我们认为该集团在厂房启用初期将会蒙受亏损，并拖累2025至2026财政年的赚幅，因此我们决定调低盈利预测。”
至于其他业务，分析员表示，该集团近期以3亿8620万令吉从UEM阳光（UEMS,5148,主板产业组）手中收购Aura Muhibah私人有限公司（AMSB）剩余40％股份，以全权掌握古来的2500英亩土地。
上述土地指定用于工业发展，并有可能纳入太阳能或数据中心计划。目前，虽然管理层尚未决定整体计划，但希望在5年内单独或通过合作方式开发这块土地。
估值仍具吸引力
总的来说，尽管该公司的估值仍然具有吸引力，但在计入种植成本及新增下游产能后，分析员下修该集团的盈利预测，并将目标价从24令吉70仙下调至23令吉，评级维持“买入”。
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