種植成本拖累 吉隆坡甲洞2年財測下調
（吉隆坡4日訊）受鮮果串產量強勁、成本降低、下游業改善等提振，分析員看好吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板種植組）現財政年下半年盈利將有所改善。儘管如此，計入種植成本及下游新增產能等條件後，分析員反將2025至2026財政年盈利預測下調6至9％。
鮮果串料增14％
興業研究分析員在報告中說，由於氣候已經恢復正常，該集團將維持其鮮果串按年增長14％的指引，現財政年截至5月，鮮果串產量按年增長了8.6％。
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值得一提的是，上述目標並未包括該公司在印尼收購的6371公頃種植土地，若包括這項新資產，鮮果串產量將增加大約2至3％。
分析員認為，若要達到鮮果串產量增長14％目標，該集團下半年產量必須加快至20％，這並不容易達成，因此決定維持保守的7％成長率預測。
分析員看好該公司的種植成本有望在下半年放緩。第二季期間，其種植成本為每公噸2377令吉，按季提高19％，按年也增加3％，這主要是印尼節慶期間工資上漲。
該集團管理層估計，隨著產量增加，加上化肥成本按年走低10至15％，下半年種植成本將降至每公噸2000令吉以下，按年下降10至12％。
“上半年油棕園施肥率為50％。”
對於種植成本跌幅，分析員也採取比較保守的預測，預計只按年減少5至10％。
下游業務方面，該集團得益於歐盟銷量增長，管理層估計，在客戶陸續補貨之下，這項業務的收入備受看好將逆轉上半年下滑17％的跌勢，預計2024財政年會止跌回升，同時賺幅也有望逐步改善。
此外，客戶趕在在歐盟森林砍伐法規（EUDR）實施之前進貨，這也會推動該集團的營收增長。
分析員指出，儘管印尼下游業務賺幅遜色，但該集團依然繼續擴張東加里曼丹市場，預期年底將啟用每日產能達2000公噸日的提煉廠，另一座每日產量為1000公噸左右的油脂化工廠也會於2025年底竣工。
明後年財測下修
“鑑於印尼提煉產能供過於求，我們認為該集團在廠房啟用初期將會蒙受虧損，並拖累2025至2026財政年的賺幅，因此我們決定調低盈利預測。”
至於其他業務，分析員表示，該集團近期以3億8620萬令吉從UEM陽光（UEMS,5148,主板產業組）手中收購Aura Muhibah私人有限公司（AMSB）剩餘40％股份，以全權掌握古來的2500英畝土地。
上述土地指定用於工業發展，並有可能納入太陽能或數據中心計劃。目前，雖然管理層尚未決定整體計劃，但希望在5年內單獨或通過合作方式開發這塊土地。
估值仍具吸引力
總的來說，儘管該公司的估值仍然具有吸引力，但在計入種植成本及新增下游產能後，分析員下修該集團的盈利預測，並將目標價從24令吉70仙下調至23令吉，評級維持“買入”。
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