股價走高·盈利受限 益納利美昌評級下砍

（吉隆坡4日訊）益納利美昌（INARI,0166,主板科技組）今年來股價大幅走高，加上短期盈利成長有限，分析員下調評級，建議在較低的股價水平才累積該股。

興業研究分析員在報告中指出，回顧益納利美2024財政年首9月業績，該公司核心盈利低於預期，因為賺幅偏低，儘管營收和外匯收益升高。

據管理層表示，增加人手和為未來的產品發展增加設備，導致成本增加，加上電力供應中斷，打擊了首9月的賺幅。

興業表示，益納利美昌的下行風險包括市場競爭激烈和貿易緊張，導致主要智能手機銷售低迷，將令短期盈利潛能受限。

如果配置人工智能（AI）功能的新主要智能手機，表現不如預期，也將影響益納利美昌放眼2025年成長25％的預測。

此外，在中國義烏的擴張計劃帶來的貢獻可能延緩（興業目前是預測可在2025財政年貢獻1億5000萬令吉營收），加上新內存和光電產品的產量和賺幅可能比預期緩慢，都將令盈利預測面對下行風險。而Edge AI和太陽能相關投資仍然處於起步階段。

至於該公司的上行潛能則來自於中國旗艦手機銷售反彈。此外，美國旗艦手機公司預計在9月／10月推出的具AI功能新手機，需求如果比預期強勁，將可提振銷售量。不過興業表示，預期的2025年銷售量成長，很大程度已經反映在目前股價上。