中国人行签订数千亿国债借入 无固定期限 为债市凌厉涨势降温

中国财政部周五进行580亿人民币30年期特别国债续发行。据参与投标的交易员透露，加权平均中标利率2.4989%，略高于这只债券招标结束前约2.49%的二级水平，全场倍数3.11倍，与6月续发行时接近。

这只债券二级市场回酬率随后扩大涨幅，至2.5%。

法国外贸银行资深经济学家认为，签订协议为人行干预市场打开了大门，不过，目前的规模似乎更多是出于周期性目的，还不足以扭转由于比如利率下行等经济原因驱动的市场力量。

在两周前的陆家嘴论坛上，行长潘功胜发表演讲时指出，矽谷银行的风险事件显示，中央银行需要及时校正和阻断金融市场风险的累积，当前要特别关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险。

人行本周一公告表示，将于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

友山基金联席投资总监许永斌称：“几千亿的量有可能阶段性改变市场的短期走势，在这几天出手，看上去依然是严防30年国债到2.40%以下，人行看的是位置，而并不是一个时间。”

不过这其中有一个实际问题，那就是人行手中并没有多少债券可卖，至少对其有意影响的国债期限并没有。与联储局等其他中行在缩减资产负债表之前持有大量债券不同，人行仅在十多年前购买了逾兆人民币特别国债，并将对应的外汇资产划入当时成立的主权基金中投公司。截至5月末其持有的国债规模略超1.5兆人民币。

渣打：防中国上演矽谷银行危机

降准降息可期

渣打银行中国宏观策略主管刘洁称，人行若出售国债可能会吸收银行间流动性，或需通过降低存款准备金率等方式对冲。

人行并不意味着立即卖出国债，而是希望向市场发出的一个强烈信号，目的是减少回酬率曲线长端的投机性头寸；同时减少风险管理较弱的小型机构的期限错配，试图避免美国矽谷银行等类似的案例在中国上演。

中期而言，考虑到中国经济基本面和大规模刺激措施可能缺席，人行可能降息。

刘洁表示，人行最近放松了外汇管理，允许人民币中间价走弱，这将为未来放松货币政策提供更大的空间。