中國人行簽訂數千億國債借入 無固定期限 為債市凌厲漲勢降溫

中國財政部週五進行580億人民幣30年期特別國債續發行。據參與投標的交易員透露，加權平均中標利率2.4989%，略高於這隻債券招標結束前約2.49%的二級水平，全場倍數3.11倍，與6月續發行時接近。

這隻債券二級市場回酬率隨後擴大漲幅，至2.5%。

法國外貿銀行資深經濟學家認為，簽訂協議為人行干預市場打開了大門，不過，目前的規模似乎更多是出於週期性目的，還不足以扭轉由於比如利率下行等經濟原因驅動的市場力量。

在兩週前的陸家嘴論壇上，行長潘功勝發表演講時指出，矽谷銀行的風險事件顯示，中央銀行需要及時校正和阻斷金融市場風險的累積，當前要特別關注一些非銀主體大量持有中長期債券的期限錯配和利率風險。

人行本週一公告表示，將於近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。

友山基金聯席投資總監許永斌稱：“幾千億的量有可能階段性改變市場的短期走勢，在這幾天出手，看上去依然是嚴防30年國債到2.40%以下，人行看的是位置，而並不是一個時間。”

不過這其中有一個實際問題，那就是人行手中並沒有多少債券可賣，至少對其有意影響的國債期限並沒有。與聯儲局等其他中行在縮減資產負債表之前持有大量債券不同，人行僅在十多年前購買了逾兆人民幣特別國債，並將對應的外匯資產劃入當時成立的主權基金中投公司。截至5月末其持有的國債規模略超1.5兆人民幣。

渣打：防中國上演矽谷銀行危機

降準降息可期

渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔稱，人行若出售國債可能會吸收銀行間流動性，或需通過降低存款準備金率等方式對沖。

人行並不意味著立即賣出國債，而是希望向市場發出的一個強烈信號，目的是減少回酬率曲線長端的投機性頭寸；同時減少風險管理較弱的小型機構的期限錯配，試圖避免美國矽谷銀行等類似的案例在中國上演。

中期而言，考慮到中國經濟基本面和大規模刺激措施可能缺席，人行可能降息。

劉潔表示，人行最近放鬆了外匯管理，允許人民幣中間價走弱，這將為未來放鬆貨幣政策提供更大的空間。