上半年胜大盘股 中小股后市可期

本地机构外资积极入场

此外分析员指出，本地机构和外国投资者积极入场，资金流动，进一步支持股市反弹。

接下来，兴业研究认为，估值方面能进一步支持中小型股的上行趋势。中小型股领域仍有各种自下而上的阿尔法收益生成机会。

该行分析员指出，《彭博社》数据显示，富时70中型股指数及富时小型股指数的估值，目前比其5年平均水平高出0.5个标准差。

“与综指的估值差距来看，小型股目前的交易价仍低于综指，也低于10年历史平均估值差距，进一步突显了小型股有潜力获得阿尔法回报。相反，中型股估值高于综指，反映出中型股已表现强劲。”

中小股交易价今年料增长16.9％

不过分析员指出，该行所关注的股项估值差距并不明显，其观察的中小型股交易价目前与综指持平，预计今年的增长为16.9％，而综指上涨率预计是8.3％。

阿尔法收益是指个股的收益与大盘指数收益的差值，也指超额收益，是不随市场一起波动的那部分收益。

中小股“牛市”有望延续

展望下半年，分析员认为，积极的情绪将继续支撑股市涨势，中小型股的“牛市”将延续。

“上半年强劲上涨后，第三季可能会有横盘整理，等待外资流入。无论如何，良好的国内经济前景、充满希望的企业盈利，将继续支撑股市正面情绪。”

分析员还指出，股市资金流动充足，可以看到本地机构保持风险偏好情绪并已重回马股。

在政策方面，分析员补充，基础设施活动激励、雇员公积金局（EPF）开放第三户头、可支配收入增加，都将提振消费。

“同时，各种趋势主题牵引中小型股板块，吸引投资者的坚定购兴。如上所述，包括柔佛和砂拉越发展主题、数据中心投资、基础设施建设、大宗商品趋势、贸易复苏、半导体和电子制造服务（EMS）行业复苏、贸易投资转移。”

估值仍合理

所以分析员认为，尽管中小型股迄今涨了不少，但相比其增长潜力，目前的估值仍然合理，其交易价格仅略高于5年平均值。

谈到投资策略，分析员指出，前面提到的投资主体，到了第三季应该还有关联性。

“明智的做法是，买入高估值、高预期的股项。同时‘抄底’那些可能扭转局面、低预期的落后大市股项。”

至于一些有望从投资主题受益的股项，分析员认为它们已经“名声在外”，风险回报率也不再具有吸引力。

“在当前的活力环境中，平衡价值股和成长股之间的投资，至关重要。”

并购为强大催化剂

观察各行业表现，分析员认为多个行业都有望加强。其中，并购（M&A）活动会是强大的催化剂，有利于并购的行业包括房产、建筑、消费、物流、油气及科技业。

此外分析员认为，大型基础设施项目、物业销售改善，加上工业产业和数据中心活动蓬勃，将继续支持房产和建筑行业。

“在物流业，贸易活动反弹和港口拥堵导致运费上涨，港口和第三方物流（3PL）应能见证更高的吞吐量。”

至于消费业，分析员指出，可支配收入增加和投入成本正常化，预计推动消费品企业有更好的获利能力。

“在能源业，估计油气业活动将保持高位，受到海上浮式生产储油轮（FPSO）费率和需求改善推动；而有利的政策和光伏板价格下降，太阳能业可保持趋势。”

科技业方面，分析员预计下半年会继续复苏，但不同细分市场的程度不一。非半导体领域尤其是IT基础设施公司会受益于公共支出、数据中心增长和技术更新周期。

除此之外，分析员指出，中国的外商投资活动，在农产品、数字经济、绿色发展、旅游、高教和科技方面的合作，也有望提振股市情绪。