上半年勝大盤股 中小股後市可期

本地機構外資積極入場

此外分析員指出，本地機構和外國投資者積極入場，資金流動，進一步支持股市反彈。

接下來，興業研究認為，估值方面能進一步支持中小型股的上行趨勢。中小型股領域仍有各種自下而上的阿爾法收益生成機會。

該行分析員指出，《彭博社》數據顯示，富時70中型股指數及富時小型股指數的估值，目前比其5年平均水平高出0.5個標準差。

“與綜指的估值差距來看，小型股目前的交易價仍低於綜指，也低於10年曆史平均估值差距，進一步突顯了小型股有潛力獲得阿爾法回報。相反，中型股估值高於綜指，反映出中型股已表現強勁。”

中小股交易價今年料增長16.9％

不過分析員指出，該行所關注的股項估值差距並不明顯，其觀察的中小型股交易價目前與綜指持平，預計今年的增長為16.9％，而綜指上漲率預計是8.3％。

阿爾法收益是指個股的收益與大盤指數收益的差值，也指超額收益，是不隨市場一起波動的那部分收益。

中小股“牛市”有望延續

展望下半年，分析員認為，積極的情緒將繼續支撐股市漲勢，中小型股的“牛市”將延續。

“上半年強勁上漲後，第三季可能會有橫盤整理，等待外資流入。無論如何，良好的國內經濟前景、充滿希望的企業盈利，將繼續支撐股市正面情緒。”

分析員還指出，股市資金流動充足，可以看到本地機構保持風險偏好情緒並已重回馬股。

在政策方面，分析員補充，基礎設施活動激勵、僱員公積金局（EPF）開放第三戶頭、可支配收入增加，都將提振消費。

“同時，各種趨勢主題牽引中小型股板塊，吸引投資者的堅定購興。如上所述，包括柔佛和砂拉越發展主題、數據中心投資、基礎設施建設、大宗商品趨勢、貿易復甦、半導體和電子製造服務（EMS）行業復甦、貿易投資轉移。”

估值仍合理

所以分析員認為，儘管中小型股迄今漲了不少，但相比其增長潛力，目前的估值仍然合理，其交易價格僅略高於5年平均值。

談到投資策略，分析員指出，前面提到的投資主體，到了第三季應該還有關聯性。

“明智的做法是，買入高估值、高預期的股項。同時‘抄底’那些可能扭轉局面、低預期的落後大市股項。”

至於一些有望從投資主題受益的股項，分析員認為它們已經“名聲在外”，風險回報率也不再具有吸引力。

“在當前的活力環境中，平衡價值股和成長股之間的投資，至關重要。”

併購為強大催化劑

觀察各行業表現，分析員認為多個行業都有望加強。其中，併購（M&A）活動會是強大的催化劑，有利於併購的行業包括房產、建築、消費、物流、油氣及科技業。

此外分析員認為，大型基礎設施項目、物業銷售改善，加上工業產業和數據中心活動蓬勃，將繼續支持房產和建築行業。

“在物流業，貿易活動反彈和港口擁堵導致運費上漲，港口和第三方物流（3PL）應能見證更高的吞吐量。”

至於消費業，分析員指出，可支配收入增加和投入成本正常化，預計推動消費品企業有更好的獲利能力。

“在能源業，估計油氣業活動將保持高位，受到海上浮式生產儲油輪（FPSO）費率和需求改善推動；而有利的政策和光伏板價格下降，太陽能業可保持趨勢。”

科技業方面，分析員預計下半年會繼續復甦，但不同細分市場的程度不一。非半導體領域尤其是IT基礎設施公司會受益於公共支出、數據中心增長和技術更新週期。

除此之外，分析員指出，中國的外商投資活動，在農產品、數字經濟、綠色發展、旅遊、高教和科技方面的合作，也有望提振股市情緒。