4大主题激励 产业股涨势未尽

2. 数据中心相关项目

受益于策略位置、中美紧张关系导致贸易转移、地皮价格实惠、水和电力供应充足，使到我国成为科技巨头的首选地。尤其柔佛州聚集了努沙再也科技园、士年纳科技园和杨忠礼绿色数据中心园等。微软、谷歌、字节跳动等已承诺在这里建立数据中心。

人工智能、云计算和物联网行业未来需求预计强劲，发展商纷纷出售土地或协助建设数据中心。蒲莱的土地因此“抢手”，短短6个月价格推高了15％，创下纪录。每当有产业公司出售相关地皮，其股价随之高涨。

售地为发展商带来即时资本流入，还提高土地库的整体价值，最终能推动对附近住宅、商业和工业产业的需求。

3. 第二家园计划（MM2H）修订条件

新的MM2H计划取消了申请人的海外收入和流动资产要求，并降低了定期存款要求，还推出“银级”类别，年龄要求也降低。而经济特区和金融特区（SEZ-SFZ）类别估计对柔佛的金融特区和森林城市等项目产生正面影响，能促进当地房产销售。

分析员认为，MM2H计划有望解决本地房屋过剩问题。政府还打算制定更优惠、更具竞争力的MM2H条款，或可以吸引更多外国人和人才前来定居并刺激房市。

4. 政府政策有支撑力

分析员指出，前瞻性的政府政策能带动房产市场。例如国家能源转型计划（NETR）为发展商提供机会，将闲置土地改造成太阳能发电场并实施屋顶太阳能解决方案，让房产增值。

房产行业也能受益于2030年新工业大蓝图 （NIMP），该计划促进高价值产业和出口，能推动专用工业区的需求。

此外，柔佛-新加坡经济特区（JS-SEZ）计划将改变柔佛房市。举例来说，受到贸易转移驱动，雪槟柔3州的工业地产交易活跃，首季交易总额创下54亿令吉的历史新高，由此预计全国将出现更多工业特区。

销售增长 盈利扩大

分析员指出，不仅各种投资消息刺激产业，实际上房产销售已增长，基本面有支撑。

“房产销售额将增长9.6％，主要是IOI置业（IOIPG,5249,主板产业组）的新加坡项目贡献增加。看了发展商首季销售和新项目，大家应可以达到2024年销售目标。此外，预计今年产业公司的每股盈利（EPS）增长将继续扩大16.8％。”

此外，该行所关注的发展商的未入账销售能见度比上一财政年更高。至于2025年，分析员预计销售增长将放缓至5.3％，但交易价值应可保持纪录。“不但如此，上半年土地购买量明显增多，资金雄厚的发展商抢购土地库，反映他们乐观看待未来几年房市复苏。此外，农业用地交易也出现强劲增长，凸显了发展商的扩张信心。”

如上所述，分析员认为各种主题是本地产业重要的增长动力。况且，国家银行的加息周期应已经结束。

分析员强调，强劲的需求、有利的市场条件、积极的投资者情绪、新经济区扩张及数据中心增长，构成了股价持续增长的坚实基础，证明目前估值高于长期平均水平，是合理的。

“虽然目前的估值高于几年平均水平，但强劲的经济基本面及新的增长驱动力，为此领域带来令人信服的理由。上涨势头会继续，估值攀升但远未到顶峰。”

综合所得，达证券分析员认为，发展商将是国内蓬勃活动的受益者，因此维持“增持”产业行业。

首选产业股

IOI置业 森产业 伊布拉可

●IOI置业（目标价：3令吉10仙）

能凭着柔佛策略地位脱颖而出，该公司仍有3868英亩未开发土地库，占其未发展土地库的74％，在柔佛还有1500英亩非核心土地。投资部门的营收贡献随之提升。而即将竣工的新加坡Central Boulevard Towers的贡献在2026年将大幅上升至28％。此外，该集团可能成立产托，以释放出巨大价值，增强财务弹性和资产负债表。

●森产业（目标价：1令吉98仙）

策略转型实现多元化扩展，不限于房产发展，例如以10亿令吉完成工业发展基金，以及即将在Elmina商业园建设租赁数据中心。大马工业空间需求增多，使森产业的工业产业销售额明显增长。该局集团正在实现今年30亿令吉销售目标，而且财务稳健，分析员因此上调其目标价格。作为本地最大土地库发展商，森产业有能力和弹性推出符合市场需求的住宅和工业产品，并善用行业上升周期。

●伊布拉可（目标价：1令吉33仙）

其盈利前景强劲，预计5年复合年增长率为24.2％，且还有2亿零900万令吉未入账销售额和12亿令吉建筑订单。该集团计划推出价值16亿令吉的项目，但销售目标仅是保守的4亿令吉，很可能超额完成，并且有望从砂拉越的基础设施中受益，得以参与机场扩建、供水网络和绿色氢气生产厂等项目。此外，该集团涉及采石场营运、钢管制造和预拌混凝土等建材供应链，可以缓解原料价格波动和提升长期收益。

除了上述3家，达证券还建议“买入”实达集团（SPSETIA,8664,主板产业组）、双威（SUNWAY,5211,主板工业产品服务组）、马星集团（MAHSING,8583,主板产业组）、高美达（GLOMAC,5020,主板产业组）和百乐园（PARAMON,1724,主板产业组），目标价分别是1令吉91仙、4令吉55仙、2令吉11仙、62仙和1令吉68仙。