4大主題激勵 產業股漲勢未盡

2. 數據中心相關項目

受益於策略位置、中美緊張關係導致貿易轉移、地皮價格實惠、水和電力供應充足，使到我國成為科技巨頭的首選地。尤其柔佛州聚集了努沙再也科技園、士年納科技園和楊忠禮綠色數據中心園等。微軟、谷歌、字節跳動等已承諾在這裡建立數據中心。

人工智能、雲計算和物聯網行業未來需求預計強勁，發展商紛紛出售土地或協助建設數據中心。蒲萊的土地因此“搶手”，短短6個月價格推高了15％，創下紀錄。每當有產業公司出售相關地皮，其股價隨之高漲。

售地為發展商帶來即時資本流入，還提高土地庫的整體價值，最終能推動對附近住宅、商業和工業產業的需求。

3. 第二家園計劃（MM2H）修訂條件

新的MM2H計劃取消了申請人的海外收入和流動資產要求，並降低了定期存款要求，還推出“銀級”類別，年齡要求也降低。而經濟特區和金融特區（SEZ-SFZ）類別估計對柔佛的金融特區和森林城市等項目產生正面影響，能促進當地房產銷售。

分析員認為，MM2H計劃有望解決本地房屋過剩問題。政府還打算制定更優惠、更具競爭力的MM2H條款，或可以吸引更多外國人和人才前來定居並刺激房市。

4. 政府政策有支撐力

分析員指出，前瞻性的政府政策能帶動房產市場。例如國家能源轉型計劃（NETR）為發展商提供機會，將閒置土地改造成太陽能發電場並實施屋頂太陽能解決方案，讓房產增值。

房產行業也能受益於2030年新工業大藍圖 （NIMP），該計劃促進高價值產業和出口，能推動專用工業區的需求。

此外，柔佛-新加坡經濟特區（JS-SEZ）計劃將改變柔佛房市。舉例來說，受到貿易轉移驅動，雪檳柔3州的工業地產交易活躍，首季交易總額創下54億令吉的歷史新高，由此預計全國將出現更多工業特區。

銷售增長 盈利擴大

分析員指出，不僅各種投資消息刺激產業，實際上房產銷售已增長，基本面有支撐。

“房產銷售額將增長9.6％，主要是IOI置業（IOIPG,5249,主板產業組）的新加坡項目貢獻增加。看了發展商首季銷售和新項目，大家應可以達到2024年銷售目標。此外，預計今年產業公司的每股盈利（EPS）增長將繼續擴大16.8％。”

此外，該行所關注的發展商的未入賬銷售能見度比上一財政年更高。至於2025年，分析員預計銷售增長將放緩至5.3％，但交易價值應可保持紀錄。“不但如此，上半年土地購買量明顯增多，資金雄厚的發展商搶購土地庫，反映他們樂觀看待未來幾年房市復甦。此外，農業用地交易也出現強勁增長，凸顯了發展商的擴張信心。”

如上所述，分析員認為各種主題是本地產業重要的增長動力。況且，國家銀行的加息週期應已經結束。

分析員強調，強勁的需求、有利的市場條件、積極的投資者情緒、新經濟區擴張及數據中心增長，構成了股價持續增長的堅實基礎，證明目前估值高於長期平均水平，是合理的。

“雖然目前的估值高於幾年平均水平，但強勁的經濟基本面及新的增長驅動力，為此領域帶來令人信服的理由。上漲勢頭會繼續，估值攀升但遠未到頂峰。”

綜合所得，達證券分析員認為，發展商將是國內蓬勃活動的受益者，因此維持“增持”產業行業。

首選產業股

IOI置業 森產業 伊布拉可

●IOI置業（目標價：3令吉10仙）

能憑著柔佛策略地位脫穎而出，該公司仍有3868英畝未開發土地庫，佔其未發展土地庫的74％，在柔佛還有1500英畝非核心土地。投資部門的營收貢獻隨之提升。而即將竣工的新加坡Central Boulevard Towers的貢獻在2026年將大幅上升至28％。此外，該集團可能成立產託，以釋放出巨大價值，增強財務彈性和資產負債表。

●森產業（目標價：1令吉98仙）

策略轉型實現多元化擴展，不限於房產發展，例如以10億令吉完成工業發展基金，以及即將在Elmina商業園建設租賃數據中心。大馬工業空間需求增多，使森產業的工業產業銷售額明顯增長。該局集團正在實現今年30億令吉銷售目標，而且財務穩健，分析員因此上調其目標價格。作為本地最大土地庫發展商，森產業有能力和彈性推出符合市場需求的住宅和工業產品，並善用行業上升週期。

●伊布拉可（目標價：1令吉33仙）

其盈利前景強勁，預計5年複合年增長率為24.2％，且還有2億零900萬令吉未入賬銷售額和12億令吉建築訂單。該集團計劃推出價值16億令吉的項目，但銷售目標僅是保守的4億令吉，很可能超額完成，並且有望從砂拉越的基礎設施中受益，得以參與機場擴建、供水網絡和綠色氫氣生產廠等項目。此外，該集團涉及採石場營運、鋼管制造和預拌混凝土等建材供應鏈，可以緩解原料價格波動和提升長期收益。

除了上述3家，達證券還建議“買入”實達集團（SPSETIA,8664,主板產業組）、雙威（SUNWAY,5211,主板工業產品服務組）、馬星集團（MAHSING,8583,主板產業組）、高美達（GLOMAC,5020,主板產業組）和百樂園（PARAMON,1724,主板產業組），目標價分別是1令吉91仙、4令吉55仙、2令吉11仙、62仙和1令吉68仙。