美政局才是联储局关键数据点 特朗普恐令利率转升

美国联储局主席鲍威尔目前力求能完美平衡两件事的利率水平：最大限度地创造就业机会和稳定物价。

鲍威尔：朝夕令改将严重破坏经济

联储局仍在寻找能够让其今年降息的数据，但如果真的降息，2025年利率政策恐怕得发夹弯大转弯，因为倘若特朗普当选总统，其所承诺的政策将再次引发通胀，并导致美国国家债务负担进一步加重。

鲍威尔表示，美国经济仍处于从疫情造成的供给冲击中恢复的阶段，若启动降息后又逆转为升息，这样朝夕令改恐严重破坏经济。

联储局迄今仍不愿透露具体的降息计划，但6月公布的最新预测显示，联储局官员预计今年将降息25个基点。根据CME的联储局观察（FedWatch）工具，投资者认为联储局将在9月降息，这与当前美国经济的整体走势相符。

以联储局爱用的通胀指标PCE物价指数来说，5月较上季持平，但年增2.6%。同时就业市场热度稍降。

然而，这样的乐观解读忽视了前总统特朗普重返白宫的可能性。在6月27日的辩论结束后，特朗普民调上升，债市利率迅速反映特朗普提出的政策，例如对所有进入美国的商品征收10%关税、严格限制移民等。6月28日，10年期美国公债收益率创下春季以来的最大涨幅。

Wellington Management全球宏观和固定收益团队的策略师Michael Medeiros认为，虽然拜登也推出提高关税的政策，但特朗普的政策将会走得更远。