日本1.5兆美元“巨鲸”调整投资组合 全球市场或掀波澜
全球第二大退休年金基金、有“巨鲸”之称的日本政府年金投资基金（GPIF），计划进行5年来首次投资组合调整，打算将部分美元资产转换为日圆资产。该基金手握1.53兆美元资产，其中半数为外国股票与债券，鉴于此次调整涉及金额庞大，势必对于全球股市与日圆带来极大影响。
在日圆创出近38年新低之际，日本渴望提振日圆汇率。而该国坐拥全世界最大的美元外汇储备之一。
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截至今年3月31日，GPIF持有246兆日圆资产，堪称投资巨鳄。
在一个老龄化的世界里，像美国社会安全福利这样的退休金计划往往会面临长期挑战。但日本却另辟蹊径，从在职者工资中扣除的资金额度超出当前的退休金支出，并将其中一部分日圆兑换成美元，购买美国股票和债券等资产。
2014年，GPIF将外国资产的投资比率从23%提高到40%，4年前进一步提高到50%。这些投资促使其他日本大型机构做出类似的资产配置调整，推动美国和日本股票走高。
虽然GPIF账面收益很高，最近一个财政年的涨幅接近23%，但把预留给未来退休人员的资金拿来投资，是一种风险很大的做法，相当于日本政府对本国货币投出不信任票，这与只持有美国政府债券的美国社会安全信托基金形成鲜明对比。
20年前，时任美国总统布什曾试图让劳动者将部分社保工资税转入个人退休户头，结果未能如愿。
野村综合研究所经济学家木内登英说，随着日本长期利率近期上升，“提高国内债券比重是GPIF实现正常化的一个自然方向”。
木内登英10年前曾担任日银政策委员会委员，当时GPIF开始向国外资产投入数以千亿计美元，试图通过此举鼓励日本人将资金投入风险更高的投资，以摆脱20世纪90年代初以来一直笼罩日本的萎靡状态。
木内登英说：“我认为当时也有希望日圆贬值的因素，现在绝没有人想这么做了。”
日圆兑美元汇率最近跌至里根担任美国总统以来的最低。
日圆贬值如此严重，以至于日本政府一直在抛售美元以支撑日圆。但同样在日本政府治下，GPIF仍在依据2014年的一项政策继续大举增持美元资产。
穆迪分析经济学家安格力克说：“考虑到10年前他们是如何朝一个方向转变的，我认为他们现在也会（朝相反的方向）做同样的事。”
如果GPIF将10%的外币资产转换为日圆，就意味着约1500亿美元的资产流动。分析警告说，鉴于外汇市场体量庞大且变幻莫测，即使这样的转换也不一定能阻止日圆贬值。
在上周五的新闻发布会上，GPIF理事长宫园雅敬拒绝讨论GPIF投资组合明年可能发生的变化，但表示该基金将分析每类资产的预期长期回报。
新策略将于明年4月正式生效，但分析师们注意到，GPIF通常会提前实施计划中的资产比重调整，以便更顺利过渡。
摩根士丹利分析师预测，日本政府将提高GPIF的国内股票比重。日经指数在2月创下历史新高，为34年首次，目前接近历史最高。
日本企业一直在提高股息并增加股票回购，并对外国股东提出的要求表现出更加开放的态度。这使得GPIF有理由辩称，将更多资金转回本土有利于提高利润。
前厚生劳动省年金局长、现供职于日本综合研究所的高桥俊之说：“既然GPIF是以非常长远的眼光来投资，那么从非常长远的角度来分散投资就显得非常重要，而不应该对短期事件兴冲冲或悲戚戚。”（华尔街日报）
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