分析: MHIT新条例温和 医保2大问题难解

分析员点出，当医疗费大涨，导致保险公司理赔金额激增，保险公司就会转嫁成本调高保费，接着现有保客无力更新保单，新保客也因保险昂贵门槛太高而无法投保，进而导致大部分人口医疗保险保障不足，而保障不足会导致公共医疗体系的负担过重。

同时，医疗费大涨也对保险公司不利，因为保客可能会选择断保。

有鉴于此，分析员对国行最新的MHIT条例抱怀疑的态度，认为新条例未必能解决医疗通胀率严重的问题。

没解决其他结构性问题

“推高医疗通胀率的，不只是因为自助餐综合症，新的条例并没有解决其他结构性的问题，尤其更多是属于监管条例及国际情势所逼的问题。”

他举例，全球的药物生产商因供应链受阻而导致药物成本上涨；私人医院收费没有监管；冠病疫情后住院人数大涨；人口老化加上非传染性疾病增加，导致药物和医疗需求增加。

分析员补充，如果道德风险减少，理论上，MHIT的索赔比率也会随着降低，然而这不会在短期内就看到显著的影响。

“现有的医疗保健配套依然涉及原本没有共同支付选项的保险，所以可以预测大致上，变化不会很大。”

他还说，因为少了强制规定，就算现有保客大部分都转移，也不会带来很大的改变。

新条例降低逆向选择
保险领域更具包容性

尽管如此，分析员说，从9月1日起，保险业者必须为投保人提供具有共同支付选项的医药和医疗保单，可能会让保险公司产品的认购率稍微提升，进而带动保费和营业额增长率。

保险产品认购率或提升

他认为，有共同支付选项的保险，保费比较便宜，更多人可以买到价格更可负担的保障。

“由于国人越来越依赖大马私人医疗保健领域，MHIT产品本来就是国内保险领域增长最迅速的产品之一。”

此外，分析员指出，保单价格比较便宜，保单继续率（Persistency ratio）就会更好。虽然医疗费涨幅每年都将推高保费，但绝对成本料降低，消费者才有能力负担相关保单。

无论如何，分析员提醒，即便基于上述原因，保险公司的营业额会受到激励，但需知道，健康保险领域的赚幅较低，就算保费上涨，受到高成本冲击，且赚幅微薄，最终盈利表现还是受限。

保险公司料调整策略

另一方面，分析员预计，保险公司可能会趁机调整他们的策略。

“若保险业者趁机争取市场份额或者把焦点转移到别的业务，并不令人惊讶。因为是一种低效率的资源分配，惟还需观望。”

分析员补充，新条例也将降低逆向选择（Adverse selection），让整个领域变得更具包容性。

有鉴于此，分析员维持保险领域“正面”评级。主要下行风险为经济放缓拖累保费和收入增长率、整个领域的索赔大涨、投资部分有负面的惊吓。

分析员认为，新条例对该行所监视的3只保险股，即安联保险（ALLIANZ,1163,主板金融服务组）、大马回教保险（TAKAFUL,6139,主板金融服务组）和伦平资本（LPI,8621,主板金融服务组）的影响有限，因此维持个股“买入”评级。

分析员指出，安联保险的MHIT产品比同行多，但影响有限。该公司人寿保险的保费大部分属于医疗保险，2023财政年保单延续率表现出色，接近85％。该公司也计划在2028年将保险代理团队从5000人增加到1万人，仍将是医疗保险业务的主要销售渠道。

大马回教保险独特的保险组合让该公司鹤立鸡群。该公司的家庭伊斯兰保险业务大部分与医药无关，2023财政年，仅占总家庭伊斯兰保险业务的10％。

至于伦平资本，医疗保险保费仅占总保费（GWP）8％。