分析: MHIT新條例溫和 醫保2大問題難解

分析員點出，當醫療費大漲，導致保險公司理賠金額激增，保險公司就會轉嫁成本調高保費，接著現有保客無力更新保單，新保客也因保險昂貴門檻太高而無法投保，進而導致大部分人口醫療保險保障不足，而保障不足會導致公共醫療體系的負擔過重。

同時，醫療費大漲也對保險公司不利，因為保客可能會選擇斷保。

有鑑於此，分析員對國行最新的MHIT條例抱懷疑的態度，認為新條例未必能解決醫療通脹率嚴重的問題。

沒解決其他結構性問題

“推高醫療通脹率的，不只是因為自助餐綜合症，新的條例並沒有解決其他結構性的問題，尤其更多是屬於監管條例及國際情勢所逼的問題。”

他舉例，全球的藥物生產商因供應鏈受阻而導致藥物成本上漲；私人醫院收費沒有監管；冠病疫情後住院人數大漲；人口老化加上非傳染性疾病增加，導致藥物和醫療需求增加。

分析員補充，如果道德風險減少，理論上，MHIT的索賠比率也會隨著降低，然而這不會在短期內就看到顯著的影響。

“現有的醫療保健配套依然涉及原本沒有共同支付選項的保險，所以可以預測大致上，變化不會很大。”

他還說，因為少了強制規定，就算現有保客大部分都轉移，也不會帶來很大的改變。

新條例降低逆向選擇
保險領域更具包容性

儘管如此，分析員說，從9月1日起，保險業者必須為投保人提供具有共同支付選項的醫藥和醫療保單，可能會讓保險公司產品的認購率稍微提升，進而帶動保費和營業額增長率。

保險產品認購率或提升

他認為，有共同支付選項的保險，保費比較便宜，更多人可以買到價格更可負擔的保障。

“由於國人越來越依賴大馬私人醫療保健領域，MHIT產品本來就是國內保險領域增長最迅速的產品之一。”

此外，分析員指出，保單價格比較便宜，保單繼續率（Persistency ratio）就會更好。雖然醫療費漲幅每年都將推高保費，但絕對成本料降低，消費者才有能力負擔相關保單。

無論如何，分析員提醒，即便基於上述原因，保險公司的營業額會受到激勵，但需知道，健康保險領域的賺幅較低，就算保費上漲，受到高成本衝擊，且賺幅微薄，最終盈利表現還是受限。

保險公司料調整策略

另一方面，分析員預計，保險公司可能會趁機調整他們的策略。

“若保險業者趁機爭取市場份額或者把焦點轉移到別的業務，並不令人驚訝。因為是一種低效率的資源分配，惟還需觀望。”

分析員補充，新條例也將降低逆向選擇（Adverse selection），讓整個領域變得更具包容性。

有鑑於此，分析員維持保險領域“正面”評級。主要下行風險為經濟放緩拖累保費和收入增長率、整個領域的索賠大漲、投資部分有負面的驚嚇。

分析員認為，新條例對該行所監視的3只保險股，即安聯保險（ALLIANZ,1163,主板金融服務組）、大馬回教保險（TAKAFUL,6139,主板金融服務組）和倫平資本（LPI,8621,主板金融服務組）的影響有限，因此維持個股“買入”評級。

分析員指出，安聯保險的MHIT產品比同行多，但影響有限。該公司人壽保險的保費大部分屬於醫療保險，2023財政年保單延續率表現出色，接近85％。該公司也計劃在2028年將保險代理團隊從5000人增加到1萬人，仍將是醫療保險業務的主要銷售渠道。

大馬回教保險獨特的保險組合讓該公司鶴立雞群。該公司的家庭伊斯蘭保險業務大部分與醫藥無關，2023財政年，僅佔總家庭伊斯蘭保險業務的10％。

至於倫平資本，醫療保險保費僅佔總保費（GWP）8％。