“特朗普2.0”料大增關稅 5大貿易政策衝擊大馬

“中美之間的關稅差距擴大，鼓勵企業從中國遷出。但特朗普承諾打擊逃稅和貿易轉移，阻礙中國去這些地方投資，將對東盟造成一些損害，尤其是越南。”

而大馬、新加坡和泰國經濟依賴出口。分析員指出，當一攬子關稅上調而導致供應鏈轉移停滯，這些國家就會有受損的風險。

在外資方面，經濟學家指出，自2021年以來，大馬的外資激增，主要流入科技領域。特別是隨著西方和中國企業尋求多元化生產基地，我國已成為電子製造業的熱點。

“大馬是美國企業半導體的主要供應商，所以不太可能成為此類貿易限制的目標。然而，2018至2023年，大馬近五分之一的外資來自中國和香港，某些商品如太陽能電池板的出口，可能會因為標籤為中國的‘成品基地’而受到審查。”

因此，經濟學家認為，大馬至關重要的是在出口品中嵌入足夠的“本土內容”，並加強多元化。

向低價進口商品徵稅

美國低於800美元的進口商品無需繳稅，來自中國的包裹大量湧入美國，幾年前的特朗普政府已認為這是個“錯誤”，曾尋求取消上述政策。美國國會也正制定法案，尋求移除關稅商品的最低限額，意即低價品不再免稅。

“另一項法案則匹配其貿易伙伴的最低限度門檻。中國的最低限度設定為50元人民幣。而印尼、大馬、泰國和新加坡等幾個東盟國家已隨之取消了最低限度規則。”

經濟學家指出，取消最低限度將導致美國50美元包裹的價格上漲近一倍，儘管如此，該份額對比整個進口比率較小，預計對其通脹影響不大。

“不過多個東盟國家自行採取了積極的貿易措施，並出臺了管制措施，以防範大量廉價中國商品的湧入。過去一年，泰國、大馬和新加坡將最低限度門檻降至零，以保護當地中小微企業。”

而在今年1月起，大馬已對價值500令吉或以下的進口網購商品徵收10％的銷售稅，不再像以往般免稅。

馬美貿易盈餘縮小

特朗普瞄準“貨幣操縱者”，或偏離“美國標準”的國家。貿易盈餘超過美國標準者，也會被美國觀察。符合其3大標準中的兩個就會被列入‘觀察名單’兩年。

“儘管印尼、大馬、泰國和越南與美國的雙邊貿易赤字均超過150億美元的門檻，但只有越南符合另一個標準，即經常賬戶盈餘超過國內生產總值（GDP）的3％。”

經濟學家指出，目前中國、越南和新加坡符合其貨幣操縱3大標準中的兩項，因此被列入觀察名單，日後可能會遭受出口管制和進口關稅限制。

雙邊外匯干預

“在此期間，美國財政部可能更密切地監測各國外匯和宏觀經濟政策。對於大馬，美國財政部的報告列舉了幾個對其有利的緩解因素。”

經濟學家指出，該報告特別提到了馬美在外匯市場上進行雙邊干預的記錄，同時指出大馬與美國的雙邊貿易盈餘正在縮小。

打擊碳排放密集型出口

在其他方面，經濟學家指出，特朗普將“對付”的，是對碳排放密集型進口徵稅。

“歐盟已經在推行這一政策，這可能涉及‘碳邊境稅’，即對洋灰、化肥和鋁等密集排碳的產品徵收額外關稅。”

經濟學家點出，泰國、大馬和越南將受到影響，但有關商品佔整體出口份額最多為0.6％。

貨幣貶值與通縮衝擊

總而言之，中國繼續是美國要對付的主要“目標”，經濟學家認為這會禍延多國。當取消了中國的最惠國（MFN）待遇或永久正常貿易關係 （PNTR） 地位，可能對多邊貿易體系造成災難性的破壞，並顯著重置所有國家的經濟競爭環境。

經濟學家解釋，PNTR源於對世界貿易組織（WTO）所有成員一視同仁的原則，即對成員貿易伙伴的進口產品徵收一樣的關稅。

“如果美國顛覆多邊貿易體系下建立的全球規範，這可能為世界各國任意實施貿易制度打開了大門，並有可能出現報復行動。”

經濟學家認為，這最終會損害美國自身的經濟利益並導致當地人失業。因為截至2023年，美國進口的中國商品中，有三分之二是中間產品和資本產品，意即都是要素投入。一旦提高進口投入品的關稅，將增加美國企業的成本。

經濟學家還指出，貿易政策大變，對全球並沒有確實好處。國際貨幣基金組織（IMF）早前曾表示，雖然一些第三國可能會從貿易轉移中受益，但中美之間的貿易戰也會引發不確定性增加、信心下降和全球金融狀況收緊，負面影響比較大。

經濟學家解釋，當中國出口轉向東盟等第三國並且供應過剩，可能會對世界造成通貨緊縮衝擊。當世界其他國家無法容忍，就會採取保護主義措施來維護其國內企業。

“取消中國的PNTR地位，對經濟的衝擊遠大於特朗普1.0時期根據301條款提高的關稅影響。隨之而來的是貨幣貶值或人民幣貶值，這又是另一個衝擊，令中國政府或各國中央銀行難以承受。”

強硬貿易政策

股市恐波動

特朗普週六在賓夕法尼亞州的集會上遭到槍擊並受傷，引起全球關注。豐隆投資銀行零售研究主管吳俊聲在報告中指出，遇刺事件可能增加特朗普的連任機會，市場人士預期其貿易政策更強硬，這或會引發股市波動。

“如果特朗普再次上任，他的政府可能會採取強硬貿易政策，在美國則減少監管、放鬆氣候變化措施，並可能延長減稅措施。”

他指出，這可能導致美國赤字和通脹上升，並促使聯儲局延長緊縮政策，聯邦基金利率未能下降。

無論如何，他指出，目前市場人士大都認為9月美國會降息，馬股連續兩週錄得外資淨買，股市情緒樂觀。

“這是由於大馬國內政策改革、外國直接投資增加、基礎設施建設激勵，再加上各種投資主題，大馬富時綜指有望重返1630點水平。”

週一的大馬股市並不受特朗普事件影響，大馬富時綜指由建築股、產業股和金融股推升，創下3年新高，一度突破1630點，達到1632.69點。午後綜指漲幅收窄，最後以1629.82點掛收，全天仍升10.76點或0.66％。