现有网络费+新网络资金 电讯公司获利承压

分析员指出，根据频谱分配模式，5G频谱的预付款约为14亿令吉。

该行此前估计，若国家数字公司将一半频谱分配给第二5G网络公司，依照监管当局2017年发出的5G应用资讯配套推算，再参考新加坡的5G频谱底价，5G频谱（700兆赫、3.5吉赫与毫米波）总开销预期为32亿令吉左右。

分析员以此为准说，5G计划将导致明讯与天地数网2025至2026财政年核心盈利减少5％与8％，主要费用涵盖融资开销、常年开销及频谱折旧开销等。

“在债务加重之下，明讯与天地数网的目标价可能会降低3至5％。”

透过合作模式
5G资本开销仍受控

无论如何，分析员认为，透过合作模式，电讯公司的5G资本开销依然受控。

他说，虽然电讯公司并未给予5G资本开销预测，但预期不会陷入新一轮上升周期，因为各家公司将签署网络共享协议、运用现有的电讯塔站点，并重点部署投资回报率更高的领域。

他指出，监管机构也可能会推翻先前禁止电讯公司为5G重新分配4G频谱的指令，因为透过使用动态频谱共享（DSS），将有助于降低电讯公司的资本开销。

考虑到5G电讯塔推出的时间，中期内预期电讯公司将继续与国家数字公司进行频谱批发安排，分析员认为，这可能会造成电讯公司面临中期获利风险，因为他们需要承担额外的5G批发费用及新5G网络的营运开销相关费用。

行业竞争加剧
监管细节欠奉

分析员指出，目前而言，行业竞争加剧、盈利较预期疲弱，或是监管细节欠奉或不够透明等，都是电讯业面对的潜在风险。

兴业考虑种种因素后，决定保留电讯业的“中和”评级，首选股为亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）与OCK集团（OCK,0172,主板电讯媒体组），目标价各报3令吉40仙与82仙。