現有網絡費+新網絡資金 電訊公司獲利承壓

分析員指出，根據頻譜分配模式，5G頻譜的預付款約為14億令吉。

該行此前估計，若國家數字公司將一半頻譜分配給第二5G網絡公司，依照監管當局2017年發出的5G應用資訊配套推算，再參考新加坡的5G頻譜底價，5G頻譜（700兆赫、3.5吉赫與毫米波）總開銷預期為32億令吉左右。

分析員以此為準說，5G計劃將導致明訊與天地數網2025至2026財政年核心盈利減少5％與8％，主要費用涵蓋融資開銷、常年開銷及頻譜折舊開銷等。

“在債務加重之下，明訊與天地數網的目標價可能會降低3至5％。”

透過合作模式
5G資本開銷仍受控

無論如何，分析員認為，透過合作模式，電訊公司的5G資本開銷依然受控。

他說，雖然電訊公司並未給予5G資本開銷預測，但預期不會陷入新一輪上升週期，因為各家公司將簽署網絡共享協議、運用現有的電訊塔站點，並重點部署投資回報率更高的領域。

他指出，監管機構也可能會推翻先前禁止電訊公司為5G重新分配4G頻譜的指令，因為透過使用動態頻譜共享（DSS），將有助於降低電訊公司的資本開銷。

考慮到5G電訊塔推出的時間，中期內預期電訊公司將繼續與國家數字公司進行頻譜批發安排，分析員認為，這可能會造成電訊公司面臨中期獲利風險，因為他們需要承擔額外的5G批發費用及新5G網絡的營運開銷相關費用。

行業競爭加劇
監管細節欠奉

分析員指出，目前而言，行業競爭加劇、盈利較預期疲弱，或是監管細節欠奉或不夠透明等，都是電訊業面對的潛在風險。

興業考慮種種因素後，決定保留電訊業的“中和”評級，首選股為亞通（AXIATA,6888,主板電訊媒體組）與OCK集團（OCK,0172,主板電訊媒體組），目標價各報3令吉40仙與82仙。