2利好支撑 手套商钱景更强劲

进入2024财政年第二季及之后，分析员相信大马的销量将保持复苏势头。主要受以下因素支撑：客户的补货活动、美国食品和药物管理局（FDA）的进口警示、自2026年起美国对中国橡胶医用和手术手套征收进口关税，导致贸易转移。

“就平均销售价格而言，我们认为大马手套已在2024财政年首季触底，成本转嫁机制将逐步恢复，尽管恢复的幅度很小。”

分析员预测，手套供需关系将在2025年达到平衡，即全球工厂产能率将达到约85％，3至3.5克的丁腈橡胶医用手套的平均售价将达到约20至21美元／千只。

美国对中国加征关税影响不大

根据报告，美国总统拜登宣布对中国橡胶医用和手术手套征收更高的关税，从目前的7.5％提高到25％。“根据我们的情景分析，我们认为这一事件不会对我们2026年的预测产生重大影响。”

分析员认为，中国企业逐步将目标市场从美国转向欧洲和亚洲市场的决定，将导致贸易从美国转向大马，这将使多数大马手套商受惠，而这些企业偏向于贺特佳及高产柅品（KOSSAN,7153,主板医疗保健组）。

3原因  高产柅品评级“买入”

基于3大原因，分析员对高产柅品进行重新评级，认为该公司的本益比应该为32倍，并重申“买入”评级。

根据报告，第一个原因是高产柅品2024年首季的成本结构为17.50美元／千只，比贺特佳的19.90美元／千只，低12％。第二个原因是尽管贺特佳的利息收入较高，但高产柅品在2024财政年首季手套和洁净室业务的核心税前净利率为5.5％，高于贺特佳的1％。第三是高产柅品在2024年首季净现金为21亿令吉，占市值的33％，而贺特佳只有14亿令吉，占市值的12％。

总的来说，随着经营环境的改善，手套领域已步入复苏阶段，但分析员认为该领域的2025年的复苏预期已合理反映在股价上，因此对该领域维持“中和”评级。