望数据中心兴叹 银行业展望趋中和
（吉隆坡23日讯）尽管数据中心的投资将提供潜在经济效益，但过去获批准投资总额激增并没有转换为整体银行业务的剧增动力，分析员认为，银行业并非目前蓬勃发展的数据中心的主要受益者，建议投资者小心谨慎，尤其是银行业的股价已接近5年平均市账率，且没有强劲且有意义的驱动力，整体展望偏向中和。
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股价已接近5年平均市账率
丰隆研究分析员在报告中说，在电子电器领域和数据中心需求激增的支撑下，大马获批准投资总额过去3年中猛增，2020至2023年复合年增长率为26％。根据投贸部（MITI）数据，获批准数字投资主要由数据中心（79％）组成，已从2021年的34亿令吉增至2022至2023年的1413亿令吉。数字投资在获批准投资总额占比从2021年的1％，增至2022至2023年的24％。
因此，分析员估计获批准的数据中心投资可能会为大马国内生产总值带来44％的额外增长，并且会持续数年。
分析员指出，虽然数据中心投资必然会提供潜在经济效益，但并没有看到过去获批准投资的飙升，转化为有意义的私人固定资本总额成长与整体商业贷款的急剧扩展，值得注意的是，后两者之间有高达95％的相关性。
无论如何，分析员说，大型外国数据中心公司都有其他融资来源，如利用债务资本市场、现金充裕的母公司资产负债表与国际金融公司来启动项目。此外，10多年来，随着新企业债务资本发行的不断增加，分析员看到，一些银行业正在去中间化（Disintermediation），贷款与国内生产总值也没有追随获批准投资的趋势。
分析员指出，有趣的是，建筑贷款往往在承包商获得建筑合约后一、两年内激增，这在2012年、2016年和2017年有着明显的体现，当时捷运与轻快铁项目的交付，让随后几年的建筑贷款增长势头获得牵引。
建筑贷款明年起料加速成长
分析员说，随着2022至2023年获批准数据中心投资激增，建筑合约应该会在2023至2024年颁发，建筑贷款可能会从2025年起加速成长。今年上半年，强劲建筑合约使得上市承包商可取得的本地合约总额达到207亿令吉，按年增长41％。到了2024年，可能会超过400亿令吉，同时还可能得到在今年下半年推出的大型基础设施项目驱动。
兴业 大众
对建筑敞口风险较高
然而，分析员对此并没有感到过度兴奋，因为建筑业仅占系统贷款的一小部分（5％），并预期增长20％，但这仅让整个系统信贷微增加1个百分点。无论如何，分析员认为，兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融服务组）和大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组）对建筑领域的敞口风险相对较高，而马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组）和大马伊银（BIMB,5258,主板金融服务组）在建筑领域的影响力不大。
总体而言，丰隆研究过去没有看到中小企业贷款因获批准投资较高而强劲成长；相反的，中小企业现在将点对点融资平台（P2P）作为取得资金的来源，这是一个不断增长的市场。
至于数据中心创造的就业机会，以及提高薪资对个人的溢出效应，可能需要更长时间才开始，因为投资正处于规划与建设阶段，也就是说，在获批准投资飙升后的几年内，私人消费和家庭贷款没有出现显著的实质增长模式。此外，家债占经济成长比例已处于较高水平，即84.2％，未来家债预计不会大幅成长。
建议采严格选股策略
总而言之，分析员建议采取严格的选股策略，推荐防御性质较高、外资持股低且具有潜力的大众银行，未来具有更大股息支付空间的大马银行（AMBANK,1015,主板金融服务组），以及估值较低的安联银行（ABMB,2488,主板金融服务组）。
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