望數據中心興嘆 銀行業展望趨中和
（吉隆坡23日訊）儘管數據中心的投資將提供潛在經濟效益，但過去獲批准投資總額激增並沒有轉換為整體銀行業務的劇增動力，分析員認為，銀行業並非目前蓬勃發展的數據中心的主要受益者，建議投資者小心謹慎，尤其是銀行業的股價已接近5年平均市賬率，且沒有強勁且有意義的驅動力，整體展望偏向中和。
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股價已接近5年平均市賬率
豐隆研究分析員在報告中說，在電子電器領域和數據中心需求激增的支撐下，大馬獲批准投資總額過去3年中猛增，2020至2023年複合年增長率為26％。根據投貿部（MITI）數據，獲批准數字投資主要由數據中心（79％）組成，已從2021年的34億令吉增至2022至2023年的1413億令吉。數字投資在獲批准投資總額佔比從2021年的1％，增至2022至2023年的24％。
因此，分析員估計獲批准的數據中心投資可能會為大馬國內生產總值帶來44％的額外增長，並且會持續數年。
分析員指出，雖然數據中心投資必然會提供潛在經濟效益，但並沒有看到過去獲批准投資的飆升，轉化為有意義的私人固定資本總額成長與整體商業貸款的急劇擴展，值得注意的是，後兩者之間有高達95％的相關性。
無論如何，分析員說，大型外國數據中心公司都有其他融資來源，如利用債務資本市場、現金充裕的母公司資產負債表與國際金融公司來啟動項目。此外，10多年來，隨著新企業債務資本發行的不斷增加，分析員看到，一些銀行業正在去中間化（Disintermediation），貸款與國內生產總值也沒有追隨獲批准投資的趨勢。
分析員指出，有趣的是，建築貸款往往在承包商獲得建築合約後一、兩年內激增，這在2012年、2016年和2017年有著明顯的體現，當時捷運與輕快鐵項目的交付，讓隨後幾年的建築貸款增長勢頭獲得牽引。
建築貸款明年起料加速成長
分析員說，隨著2022至2023年獲批准數據中心投資激增，建築合約應該會在2023至2024年頒發，建築貸款可能會從2025年起加速成長。今年上半年，強勁建築合約使得上市承包商可取得的本地合約總額達到207億令吉，按年增長41％。到了2024年，可能會超過400億令吉，同時還可能得到在今年下半年推出的大型基礎設施項目驅動。
興業 大眾
對建築敞口風險較高
然而，分析員對此並沒有感到過度興奮，因為建築業僅佔系統貸款的一小部分（5％），並預期增長20％，但這僅讓整個系統信貸微增加1個百分點。無論如何，分析員認為，興業銀行（RHBBANK,1066,主板金融服務組）和大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融服務組）對建築領域的敞口風險相對較高，而馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融服務組）和大馬伊銀（BIMB,5258,主板金融服務組）在建築領域的影響力不大。
總體而言，豐隆研究過去沒有看到中小企業貸款因獲批准投資較高而強勁成長；相反的，中小企業現在將點對點融資平臺（P2P）作為取得資金的來源，這是一個不斷增長的市場。
至於數據中心創造的就業機會，以及提高薪資對個人的溢出效應，可能需要更長時間才開始，因為投資正處於規劃與建設階段，也就是說，在獲批准投資飆升後的幾年內，私人消費和家庭貸款沒有出現顯著的實質增長模式。此外，家債佔經濟成長比例已處於較高水平，即84.2％，未來家債預計不會大幅成長。
建議採嚴格選股策略
總而言之，分析員建議採取嚴格的選股策略，推薦防禦性質較高、外資持股低且具有潛力的大眾銀行，未來具有更大股息支付空間的大馬銀行（AMBANK,1015,主板金融服務組），以及估值較低的安聯銀行（ABMB,2488,主板金融服務組）。
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