汇丰：出口复苏加快 投资内需推动 大马下半年经济有看头

消费旅游料获提振

接下来，该行预计，我国消费和旅游相关行业会有不错的增长，因为劳动力市场继续活跃、第三个公积金户头允许提款，都可能提振短期支出。

通胀预测上调至2.7%

在通胀方面，汇丰银行认为，大马通胀可控但有上行风险，尤其6月份柴油补贴改革开跑可能提升物价。

该行因此把我国2024年通胀预测从之前的2.2%上调至2.7%，而2025年再调高至3%。

“尽管补贴改革影响有不确定性，但估计大马国行将维持利率在3%。到了2025年首季，国行应该不会降息。对于大马来说，加息的可能性高于降息。”

马股年底挑战1680

在股市方面，汇丰银行认为，人工智能需求、半导体外包、数据中心、公用事业、供应链建设，将是今年大马股市的投资话题，有望持续表现不错，年底预计可达1680点。

今年至今涨约9%

同样出席展望分享会的汇丰证券策略亚太区主管林传英指出，今年至今，马股表现良好，上涨了约9%，而其它东盟市场则因外汇疲软和银行利率高企而走低。

汇丰银行表示，马股多个行业均录得涨幅，由公用事业和工业股领涨。市场购兴大增，很大程度归因于大马半导体供应链地位，在贸易紧张局势中崛起，多家企业受益于外资流入。

“此外，随着云和人工智能服务需求增多有利于大马有利，得以从数据中心领域增长受益。”

汇丰银行还指出，市场普遍预测马股2024年盈利将增长17%，2025年将增长9%。综合所得，该行预计马股年底可达1680点。

马币料企稳4.68

虽然马币自年初以来已有所回升，但是汇丰亚洲外汇研究主管周淑芬认为，大马贸易回升缓慢，收益还未显现在外汇兑换，因此预计马币兑美元汇率今年将走稳在4.68令吉水平，并没有太多反弹的空间。

周淑芬在展望分享会上指出，今年2月以来马币相当稳定，而亚洲其他货币则保持疲软，马币相对略胜大市。

“马币是收复了一些失地，实际上并没有那么多的空间可以再次反弹。从国际收支平衡来看，大马贸易复苏有点缓慢，虽然未来几个月内有望加速，但不一定会转化为外汇兑换的回升量。”

她还指出，过去几个月，在国行鼓励下，政府关联公司可能已提前引入了一些外汇。但这也能说明马币的稳定性。

须关注干预政策外汇储备水平

此外她认为，干预政策和外汇储备水平也是要关注的，例如国行的净远期外汇仓位之前扩大至负277亿美元，其中一些将在未来6个月内到期，这可能会导致空头头寸回补。

汇丰银行数据显示，大马首季的居民投资组合流出规模相当大，达到45亿美元，而历史季度平均值为20亿美元。

为此，汇丰银行预计，当其它货币复苏时，马币可能会表现不佳。如上所述，国行稍后可能需要减少其庞大的外汇远期空头头寸。

“然而燃油补贴计划，可能会对日后的马币有帮助，毕竟这有助国家财政可持续性。同时，如果物价上涨有助于抑制消费，也可能会对马币产生直接影响。”

尽管预计美国会降息，但周淑芬认为，与2023年相比，预计大多数区域货币仍将按年贬值，因为美国降息速度相当缓慢，美元并不会大幅下挫。

亚洲全年成长上调至4.7%

尽管世界局势动荡，汇丰银行看到亚洲经济表现坚韧，贸易随着电子业复苏而扩大，东盟经济体向前推进，该行因此把亚洲区2024年国内生产总值（GDP）预测从4.5%上调至4.7%。

上述预测并不包括日本经济。范力民指出，亚洲经济比该行几个月前想象的更好，继而把多国包括韩国、印度、台湾、香港和越南的经济预测调高。

大马印尼表现优预期

他特别提到，表现优于市场预测的例子是大马和印尼。尽管利率上升，但这些国家没有出现金融压力，融资情况和银行状况良好，软着陆仍在继续。

“即使全球背景不佳，亚洲国的出口贸易相当不错。好消息是贸易覆盖范围扩大，很大部分由人工智能（AI）需求带动，例如韩国和台湾的科技业。”

他还解释，指标表明全球电子消费订单已明显加速，帮助越南和大马等以来电子产品出口的亚洲经济体取得相当正面的进展。

看好东南亚经济

虽然有贸易限制的“噪音”出现，但他认为目前看起来并不明显。整体上，该行看好东南亚经济。

“中国是亚洲经济缓慢复苏的引擎，我们预计其全年增长4.9%。三中全会暗示更多政策，包括稳定房地产市场的政策即将出台，相信几个月后会陆续出现改革。”

联储局今年9月料降息一次

至于美国的影响，汇丰银行预计联储局今年9月会降息一次，这将是“浅层”宽松政策。要到明年，才预计会降息3次。

范力民指出，其他中央银行也没有太大的降息步伐。大多数经济体明年才进一步降息。

他认为，目前要谈论新任美国总统对经济的影响仍为时过早。但他指出，排除政治因素，无论是谁担任总统，美国经济基本面要关注的是财政和债务事项，因此维持高利率水平不无可能。