滙豐：出口復甦加快 投資內需推動 大馬下半年經濟有看頭

消費旅遊料獲提振

接下來，該行預計，我國消費和旅遊相關行業會有不錯的增長，因為勞動力市場繼續活躍、第三個公積金戶頭允許提款，都可能提振短期支出。

通脹預測上調至2.7%

在通脹方面，滙豐銀行認為，大馬通脹可控但有上行風險，尤其6月份柴油補貼改革開跑可能提升物價。

該行因此把我國2024年通脹預測從之前的2.2%上調至2.7%，而2025年再調高至3%。

“儘管補貼改革影響有不確定性，但估計大馬國行將維持利率在3%。到了2025年首季，國行應該不會降息。對於大馬來說，加息的可能性高於降息。”

馬股年底挑戰1680

在股市方面，滙豐銀行認為，人工智能需求、半導體外包、數據中心、公用事業、供應鏈建設，將是今年大馬股市的投資話題，有望持續表現不錯，年底預計可達1680點。

今年至今漲約9%

同樣出席展望分享會的滙豐證券策略亞太區主管林傳英指出，今年至今，馬股表現良好，上漲了約9%，而其它東盟市場則因外匯疲軟和銀行利率高企而走低。

滙豐銀行表示，馬股多個行業均錄得漲幅，由公用事業和工業股領漲。市場購興大增，很大程度歸因於大馬半導體供應鏈地位，在貿易緊張局勢中崛起，多家企業受益於外資流入。

“此外，隨著雲和人工智能服務需求增多有利於大馬有利，得以從數據中心領域增長受益。”

滙豐銀行還指出，市場普遍預測馬股2024年盈利將增長17%，2025年將增長9%。綜合所得，該行預計馬股年底可達1680點。

馬幣料企穩4.68

雖然馬幣自年初以來已有所回升，但是滙豐亞洲外匯研究主管周淑芬認為，大馬貿易回升緩慢，收益還未顯現在外匯兌換，因此預計馬幣兌美元匯率今年將走穩在4.68令吉水平，並沒有太多反彈的空間。

周淑芬在展望分享會上指出，今年2月以來馬幣相當穩定，而亞洲其他貨幣則保持疲軟，馬幣相對略勝大市。

“馬幣是收復了一些失地，實際上並沒有那麼多的空間可以再次反彈。從國際收支平衡來看，大馬貿易復甦有點緩慢，雖然未來幾個月內有望加速，但不一定會轉化為外匯兌換的回升量。”

她還指出，過去幾個月，在國行鼓勵下，政府關聯公司可能已提前引入了一些外匯。但這也能說明馬幣的穩定性。

須關注干預政策外匯儲備水平

此外她認為，干預政策和外匯儲備水平也是要關注的，例如國行的淨遠期外匯倉位之前擴大至負277億美元，其中一些將在未來6個月內到期，這可能會導致空頭頭寸回補。

滙豐銀行數據顯示，大馬首季的居民投資組合流出規模相當大，達到45億美元，而歷史季度平均值為20億美元。

為此，滙豐銀行預計，當其它貨幣復甦時，馬幣可能會表現不佳。如上所述，國行稍後可能需要減少其龐大的外匯遠期空頭頭寸。

“然而燃油補貼計劃，可能會對日後的馬幣有幫助，畢竟這有助國家財政可持續性。同時，如果物價上漲有助於抑制消費，也可能會對馬幣產生直接影響。”

儘管預計美國會降息，但周淑芬認為，與2023年相比，預計大多數區域貨幣仍將按年貶值，因為美國降息速度相當緩慢，美元並不會大幅下挫。

亞洲全年成長上調至4.7%

儘管世界局勢動盪，滙豐銀行看到亞洲經濟表現堅韌，貿易隨著電子業復甦而擴大，東盟經濟體向前推進，該行因此把亞洲區2024年國內生產總值（GDP）預測從4.5%上調至4.7%。

上述預測並不包括日本經濟。範力民指出，亞洲經濟比該行幾個月前想象的更好，繼而把多國包括韓國、印度、臺灣、香港和越南的經濟預測調高。

大馬印尼表現優預期

他特別提到，表現優於市場預測的例子是大馬和印尼。儘管利率上升，但這些國家沒有出現金融壓力，融資情況和銀行狀況良好，軟著陸仍在繼續。

“即使全球背景不佳，亞洲國的出口貿易相當不錯。好消息是貿易覆蓋範圍擴大，很大部分由人工智能（AI）需求帶動，例如韓國和臺灣的科技業。”

他還解釋，指標表明全球電子消費訂單已明顯加速，幫助越南和大馬等以來電子產品出口的亞洲經濟體取得相當正面的進展。

看好東南亞經濟

雖然有貿易限制的“噪音”出現，但他認為目前看起來並不明顯。整體上，該行看好東南亞經濟。

“中國是亞洲經濟緩慢復甦的引擎，我們預計其全年增長4.9%。三中全會暗示更多政策，包括穩定房地產市場的政策即將出臺，相信幾個月後會陸續出現改革。”

聯儲局今年9月料降息一次

至於美國的影響，滙豐銀行預計聯儲局今年9月會降息一次，這將是“淺層”寬鬆政策。要到明年，才預計會降息3次。

範力民指出，其他中央銀行也沒有太大的降息步伐。大多數經濟體明年才進一步降息。

他認為，目前要談論新任美國總統對經濟的影響仍為時過早。但他指出，排除政治因素，無論是誰擔任總統，美國經濟基本面要關注的是財政和債務事項，因此維持高利率水平不無可能。