（底特律24日訊）美國通用汽車（GM）受惠於燃油卡車在美國需求強勁，上季盈餘急增60%，今年來第二度宣佈調升全年獲利展望。
通用汽車公佈，第二季經調整後的每股盈餘為3.06美元，遠高於一年前的1.91美元，營收也攀升7%至480億美元，雙雙擊敗市場預期。另外，淨利年增14%至29億美元。
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經調整後的年度稅前獲利預期，從原先的125億~145億美元，上修至130億~150億美元。由於摩根士丹利的分析師擔心，通用的表現最好也只有這樣了，加上通用又宣佈再度延後一座電動皮卡工廠的啟用，23日股價開低走低，一度跌逾7%。
通用財報表現優於預期，主要是皮卡貨車和休旅車在美國買氣報喜。簡單來說，通用靠燃油車賺錢，而非轉型為所設想的高科技企業。但美國銷售提升獲利，抵銷在中國虧損的1.04億美元，該公司討論要整頓當地業務。
通用電動車業務仍虧損，因此也正重新思索電動車策略。該公司首席執行員巴拉近來表示，無法達成在2025年底前生產100萬輛電動車的目標，但該公司之所以自認能放緩進軍電動車的速度，是因在電池生產方面的投資已進行得差不多，而且到明年底將晉身有最多電動車款的車廠。
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（吉隆坡23日讯）随着对等关税的谈判展开，分析员认为各国与美国成协议可能仍需一段时间，并密切关注正在浮现的第二层次效应，包括货币影响及经济放缓忧虑。在轻度压力的情境下，马股企业盈利增长预测将从6.8％下调至4.4％；至于更严峻的情境，马股2025财政年盈利增长则退至2.2％。
银行业首当其冲
贷款增速料滑落
根据肯纳格研究报告，该行对大马维持2025年4.8％的国内生产总值（GDP）增长。不过，若经济增速放缓，银行贷款增速可能会出现滑落。
“在轻度压力的情境下，马股企业盈利增长预测将从6.8％下调至4.4％。”
至于更严峻的情境，银行业可能首当其冲。假设与贸易相关的贷款违约率上升，提高银行信贷成本，预计隔夜政策利率（OPR）将下调一次，并对银行净利息赚幅（NIM）造成影响。
“不过在这种情境下，马股在2025财政年的盈利增长仍可保持在2.2％。”
若区域银行贷款增长低迷，势必影响银行业的盈利表现。以马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组）为例，若海外贷款增长停滞，总贷款增长率将从原先预估的7.9％降至6％，盈利或减少约4％。
至于联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组），若印尼分行贷款也呈平坦增长，贷款增长预期将下滑0.9个百分点，盈利将减少约2％。
总的来说，即便在压力情境下，马股估值仍具有吸引力。基于15.5倍本益比，该行对马股维持在1690点目标水平，并预期随着美国与中国等主要贸易国家展开谈判，不确定性逐步降低。
“假设企业盈利增长被下修至约2.2％，届时马股的估值将处在14.3倍，仍比10年平均本益比低0.6个标准差，具备一定的投资吸引力。”
根据报告，大马代表团将于4月25日与美国贸易代表会面，首要目标并非立即达成关税协商结果，而是阐明我国在供应链中的角色，因此谈判可能需要时间。
若部分关税最终实施，赚幅的缓冲空间将成为关键。若涵盖科技、工业及原材料类，大多数来自大马、泰国、印尼和越南的上市公司，过去3年的平均赚幅落在10至20％之间。假设部分关税最终落地，企业赚幅或将受到间接影响，特别是若企业需通过降低售价来共同承担部分关税成本。
大马科技公司稍占优势
若进行区域比较包括大马、印尼、泰国与越南，整体而言，大马科技公司稍占优势。在大马的科技领域中，有31％公司营运赚幅至少有20％，而其他国家点占比则少于20％。
“工业类企业包括建筑、手套等，则是较多印尼企业拥有健康赚幅。至于原材料领域包括塑料与包装公司，则普遍赚幅偏低，大多数公司营运赚幅介于零至10％之间。”
报告显示，大马当前的对等关税税率为24％，对比越南的46％和泰国的32％。假设美国最终实施关税，大马企业因具备赚幅优势，有望进一步提升市场份额。
分析员称，目前市场情绪偏向“观望”，据该行渠道调查，未见大规模提前出货，但“改道出口”相关讨论已展开。目前也未普遍出现大量新增订单，可能因为买家尚在观望，也可能与买家库存水平有关。
“美国发动的关税战带来美元走弱的现象，反映投资者对美国政府债务水平和经济前景的信心减少，美元疲软情况可能会持续，这有利于持有美元计价债务的公司。”
因此，投资那些受惠于美元贬值的企业，或许能在当前关税不确定局势中提供一定程度的对冲。
除了手套股，分析员所追踪的大多数公司对美国市场的风险都不超过20％。仅有少数公司对美国市场有显着直接风险，占据其营收的大部分。
6企业回应关税战冲击
1）顶级手套（TOPGLOV,7113,主板医疗保健组）回应，公司接获更多订单询问，但来自美国客户的强劲需求尚未出现；马币兑美元升值1％，将导致净利下降1至2％。
目前中国乙烯基手套的关税为145％，这使得该公司的丁腈非医疗级手套订单增长。
2）安康耐力斯（ANCOMNY,4758,主板工业产品服务组）透露，该公司有约11至12％的营收来自美国市场，但其中约6％的木材防腐剂出口豁免于互惠关税，因此实际受美国关税影响的比率大约5％。
马币兑美元在2025年第一季升值6％，预计对税前盈利造成约800万令吉或30％的影响。作为应对，该公司专注利基型活性成分产品，因为市场竞争较少。
3）广宇科技（PIE,7095,主板工业产品服务组）来自美国市场的销售占比为17％。
若2025财政年销售下跌10％，将导致税后盈利减少10％。作为应对，公司开放部分产能，预备承接潜在新客户订单。
4）康乐（KAREX,5247,主板消费产品服务组）来自美国市场的销售占比为20％。
若2025财政年销售下跌10％，将导致税后盈利减少10％。作为应对，该公司正与杜蕾斯（DUREX）与LifeStyles等客户进行洽谈，这些客户目前在高关税国家如中国与泰国设有生产线。
5）信利资源（SLP,7248,主板工业产品服务组）对美国市场风险少于5％，因此影响轻微。
目前，未见显着的提前出货现象。作为应对，公司将重心转向其他市场。
6）森德公司（SCIENTX,4731,主板工业产品服务组）对美国市场的出口比率少于5％。因此预计影响不大，该公司有在美国设有工厂。
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