发布: 8:13pm 26/07/2024

IOI置业

獅城2資產將釋放價值 IOI置業估值誘人

（吉隆坡26日訊）過去8個月積極收購酒店與商場資產的IOI置業（IOIPG,5249,主板產業組）再添兩項新收購，2024財政年第三季淨負債或達92.2％，但分析員認為，該公司正要釋放新加坡兩項珍貴資產的巨大價值，考量投資的產業及酒店資產已超過市值的兩倍，股價嚴重遭低估，建議可趁勢吸納。

樂觀看待2新收購

該公司週二（23日）宣佈，以6億8000萬令吉向麗陽機構（TROP,5401,主板產業組）買下麗陽名捷城（Tropican Gardens Mall），以及用9010萬令吉收購未來欲發展成浮羅交怡5星級海灘度假村的兩片土地。

豐隆研究分析員在報告指出，樂觀看待上述新收購，尤其麗陽名捷城坐落在策略地點，除了銜接蘇麗安捷運站（MRT Surian）及幾條大道，也臨近幾個城鎮如哥打白沙羅（Kota Damansara）、雙威白沙羅（Sunway Damansara）、珍珠白沙羅（Mutiara Damansara）和即將發展的桂沙白沙羅（Kwasa Damansara）。

“麗陽名捷城收購價為6億8000萬令吉，明顯低於9億4400萬令吉的賬面價值，等同折價28％，而IOI置業能以這般優惠的價格買下這個購物商場，主要是整批（en-bloc）向麗陽機構購買幾項資產。”

該公司分別在今年2月8日及7月22日，以2億7000萬令吉和1億6500萬令吉，向麗陽機構旗下公司買下吉隆坡W酒店與檳城萬怡酒店（Courtyard by Marriott Penang）。至於浮羅交怡班臺谷（Pantai Kok）9.86英畝的土地，則是向麗陽機構關聯方購得，預計可在2025財政年第二季完成收購。

分析員披露，麗陽名捷城淨出租面積（NLA）有105萬平方呎，目前出租率77％，每平方呎租金為5令吉，以此計算一年的租金總收入約4850萬令吉，以收購價為基礎，等同整體回酬7.1％。

“我們知曉，麗陽名捷城目前還在虧損，但IOI置地將其納入資產組合確能帶來價值，我們有信心該公司可借力強勁品牌及管理商場的豐富經驗，提高出租率及多元化租客組合。”

豐隆研究以布城IOI City商場為例，IOI置地是在10年前在布城一片綠地構建，人口密度不足，道路基建也還未良好發展，但這些年過去已是我國最大商場，且擁有龐大人流量。

“布城IOI City商場目前出租率高達99％，整體租金約每平方呎10令吉80仙，而麗陽名捷城更具有優勢，因此我們相信，IOI置地可在5、6年的時間，實現租金收入雙倍增長。”

談及班臺谷兩片地，分析員探析，這裡將發展成有200個房間的5星級度假村，目前IOI置地旗下所有酒店資產都是以Marriott品牌營運，相信這個未來的度假村也會延續這個品牌。

“根據我們的管道查詢，臨近的成功浮羅交怡度假村（Berjaya Langkawi Resort）目前的房價約介於594至2277令吉。假設IOI置地這個新的度假村平均房價在1000令吉、出租率70％，以及淨利賺幅25％，我們預測這個度假村年度淨利會有1280萬令吉，比起整體發展成本2億4010萬令吉，約需18.8年才能有回報。”

第三季淨負債或站上92.2％

另外，在計入先前完成的新加坡珊頓大廈（Shenton House）收購，分析員點出，該公司2024財政年第三季淨負債或從73.3％站上92.2％。

“淨負債看起來很高，但值得一提是，IOI置地位於新加坡的IOI Central Boulevard大廈（IOICB）即將在末季帶來巨大重估獲利，或可降低淨負債，隨著IOICB即將投運、數個新酒店貢獻，以及本地強勁產業銷售，現金流有望錄得改善，考量這些因素，我們預期，該公司2025財政年淨負債率或介於70至80％。”