市场渗透率提高 德信控股南美印度续报喜
（吉隆坡29日讯）德信控股（DXN,5318,主板消费产品服务组）首季业绩双位数增长，分析员认为，其南美洲和印度市场增长势头将延续，但不能忽略原料成本走高对售价和销量的影响。
慎防成本走高
德信控股上周五公布了2025财政年首季业绩，净利按年增长10.26％，营业额则按年成长12.05％。
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兴业研究分析员在报告里指出，德信控股首季业绩基本符合预期，8200万令吉的核心盈利，占该行和市场全年预测的22％。
分析员指出，该集团首季赚幅扩大0.8个百分点，至80.2％，应该是价格调整和营运效率提高所致。
“话虽如此，其首季核心净利其实下跌了8％，归咎于1200万令吉的外汇调整波动及捐赠金额增加400万令吉。但按季比较，首季收入和核心净利小幅上涨1％。”
随着市场渗透率提高，兴业研究认为，德信控股未来几季业绩将更好。“该集团的策略仍围绕着会员参与度来展开，包括招募新会员和提高整体会员生产力，并辅以推出新产品，抓住不断增长的需求以拓宽目标市场。”
此外分析员指出，尽管成本不断上升，但该集团效率提升将得以维持赚幅。
“我们期待德信控股进军巴西的结果，因为该集团得以利用其在拉丁美洲的成熟网络。预计这项投资将在3至4年内带来可观的收益贡献。”
但是考虑到德信控股从事的直销行业受到严格监管，分析员指出其估值也低于行业平均水平。
“因此我们维持其盈利预测及93仙的目标价，上涨空间为46％。2025财政年本益比为12倍。”
马银行研究却认为，德信控股首季表现未达预期，并指出该集团盈利不足，主要是销售低于预测所致。
成本走高恐影响售价销量
“随着咖啡主要成分的成本急剧上涨，我们不排除德信控股将更大范围地调高产品价来捍卫赚幅，而这可能会对销售量产生不利影响。”
无论如何，分析员预计德信控股在拉丁美洲和印度的核心市场将持续带动销售，但不能忽视原材料成本上涨，可能会在短期内导致整体成本压力会加剧。
综合所得，马银行研究仍维持对德信控股的盈利预测，毕竟该集团的10大市场销售量增加和会员数量增加将继续推动表现，同时给予“买入”评级，目标价维持在86仙不变。
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