市場滲透率提高 德信控股南美印度續報喜
（吉隆坡29日訊）德信控股（DXN,5318,主板消費產品服務組）首季業績雙位數增長，分析員認為，其南美洲和印度市場增長勢頭將延續，但不能忽略原料成本走高對售價和銷量的影響。
慎防成本走高
德信控股上週五公佈了2025財政年首季業績，淨利按年增長10.26％，營業額則按年成長12.05％。
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興業研究分析員在報告裡指出，德信控股首季業績基本符合預期，8200萬令吉的核心盈利，佔該行和市場全年預測的22％。
分析員指出，該集團首季賺幅擴大0.8個百分點，至80.2％，應該是價格調整和營運效率提高所致。
“話雖如此，其首季核心淨利其實下跌了8％，歸咎於1200萬令吉的外匯調整波動及捐贈金額增加400萬令吉。但按季比較，首季收入和核心淨利小幅上漲1％。”
隨著市場滲透率提高，興業研究認為，德信控股未來幾季業績將更好。“該集團的策略仍圍繞著會員參與度來展開，包括招募新會員和提高整體會員生產力，並輔以推出新產品，抓住不斷增長的需求以拓寬目標市場。”
此外分析員指出，儘管成本不斷上升，但該集團效率提升將得以維持賺幅。
“我們期待德信控股進軍巴西的結果，因為該集團得以利用其在拉丁美洲的成熟網絡。預計這項投資將在3至4年內帶來可觀的收益貢獻。”
但是考慮到德信控股從事的直銷行業受到嚴格監管，分析員指出其估值也低於行業平均水平。
“因此我們維持其盈利預測及93仙的目標價，上漲空間為46％。2025財政年本益比為12倍。”
馬銀行研究卻認為，德信控股首季表現未達預期，並指出該集團盈利不足，主要是銷售低於預測所致。
成本走高恐影響售價銷量
“隨著咖啡主要成分的成本急劇上漲，我們不排除德信控股將更大範圍地調高產品價來捍衛賺幅，而這可能會對銷售量產生不利影響。”
無論如何，分析員預計德信控股在拉丁美洲和印度的核心市場將持續帶動銷售，但不能忽視原材料成本上漲，可能會在短期內導致整體成本壓力會加劇。
綜合所得，馬銀行研究仍維持對德信控股的盈利預測，畢竟該集團的10大市場銷售量增加和會員數量增加將繼續推動表現，同時給予“買入”評級，目標價維持在86仙不變。
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