消費業變數多 必需品買氣仍穩

千禧一代及Z世代注重體驗
品牌忠誠度強

“他們的品牌忠誠度很強，但一旦送貨時間不符合預期或是發生不愉快的體驗，則品牌忠誠度不再有。”

分析員說，千禧一代及Z世代與前兩個世代不同，比起擁有更注重體驗，縱然經濟面對逆風，他們還是願意花錢減壓，那是因為揮霍一點小奢侈能馬上帶來滿足，反觀傳統的人生大事比如擁屋或達到退休目標卻遙不可及。

“隨著Z世代及千禧一代逐步掌握更多經濟能力，我們認為，企業必須瞭解並適應這兩個世代的消費模式，因他們消費行為很大可能會改變整個零售領域格局。”

私人消費是經濟增長主要動力

該行披露，佔國內生產總值（GDP）約60％的私人消費料仍是今年經濟增長的主要動力，在勞動市場穩、公僕收入增及國際遊客增加大趨勢下，預期今年的私人開銷可按年增長5.6％，超越去年的4.7％增幅。

“私人開銷穩健增長將能進一步激發內需，考量我國經濟今年首季穩健擴張，加上可支配收入增帶動私人及零售銷售、旅遊業火紅，及加速落實投資等數個增長利好，我們維持全年經濟增長4.7％的預估。”

分析員維持消費領域“增持”投資評級，相信在更高可支配收入、穩定就業市場及旅遊業蓬勃發展支撐下，必需消費類業者獲利表現會更佳，基於更高賺幅及市場對餐飲和運動裝的穩健需求，首選艾比全球（ABLEGLOB,7167,主板消費產品服務組）和美特工業（MAGNI,7087,主板消費產品服務組）。

運動休閒裝成趨勢

“隨著消費者對於健康及保健的看重，近年來運動休閒裝成為一種趨勢，人們將錢花在這類服飾也有上升趨勢，而職場也轉向運動休閒裝，尤其緊緊抓住千禧一代及Z世代的注意力。”

大眾相信，消費者雖可能會減少購買電子電器產品及汽車等比較貴的商品，但還是願意為小奢侈的運動服飾用品花錢。

另外，市場對運動服飾需求增，這也能惠及美特工業，因將能轉換成主要客戶，即全球運動休閒市場的其中一個大型業者的強勁訂單。

汽油補貼合理化料展延

政府讓柴油自由浮動，但因其在一攬子消費價格指數（CPI）佔比相當小，相信不至於為通脹率帶來重大沖擊，最大的變數還在RON95汽油補貼合理化，分析員相信，很大可能會展延至今年底才宣佈，更多細節會在2025年財政預算案出爐。

2025年財政預算案將在10月18日提呈國會。

分析員始終認為，若政府如預算目標在今年中稍微調高價格，則能符合2024年財政預算案目標，即顯著減低補貼支出達致財政重組，因逐步讓RON95汽油價格升高可以讓我國在未來幾年大量節省，但若遲至年底才行動，則或需要更為顯著的價格調漲。

“儘管如此，我們相信RON95汽油補貼合理化會否推遲至年底仍是未知數，按目前情況來看，更多相關細節料在2025年財政預算案揭盅。逐步減低補貼是避免通脹突然衝高的關鍵，而這個策略是旨在平衡財政責任，同時管控通脹，我們預期全年通脹率料在3％水平。”

大眾投行指出，RON95汽油消費者層面更廣，故補貼的任何調整將對通脹率帶來更明顯的衝擊。

“比起柴油在一攬子CPI佔比0.2％，汽油佔比高達5.5％，對於家庭購買力的影響更大，也因為這樣才需要小心管理維持經濟穩定，撇開這些考量，合理化RON95汽油補貼的時間點仍維持現狀，反映爭渡謹慎平衡財政責任與管理通脹。”

消費選股一覽

●艾比全球

評級：跑贏大市

目標價：2令吉30仙

預期墨西哥聯營公司將會有更強貢獻，主要是奶製品需求有韌性且出口走高，另該公司積極擴張業務版圖，比如欲往海地（Haiti）、波多黎各（Puerto Rico）等國，且目前股指相當誘人，以遠期本益比的10倍交易。

●美特工業

評級：跑贏大市

目標價：3令吉26仙

樂觀看待前景，隨著休閒運動裝崛起為新式服裝品味及現代人對於運動及健康的意識增加，這類服裝銷售強勁，目前估值誘人。

●利直南控股

評級：跑贏大市

目標價：5令吉85仙

產品多元可抵禦價格敏感消費者轉向低價商品的衝擊，另外更高可支配收入也有利該公司，依據2025財政年每股盈利的7倍本益比，給予“跑贏大市”評級及5令吉85仙目標價，目前以6倍本益比交易，估值便宜。

●佳源食品

評級：跑贏大市

目標價：2令吉40仙

市場對冷凍食品需求穩，加上在積極推出新產品帶動下，出口銷售好轉，另外更好成本管控措施及原料成本趨低，有助帶動淨利賺幅走高。