分析: 股市暴跌属过度反应 马股进场时机浮现

无论如何，他提醒，外围不明朗因素会持续演变，导致股市短期继续波动。

若再大幅回调
可累积超卖内需股

达证券研究研究主管卡拉德指出，市场可能被以色列和伊朗爆发全面战争的可能性升高而吓破胆，同时，日圆利差交易加重了负面情绪。

无论如何，他认为，联储局即将放宽货币政策，并相信如果战争爆发，全球的超级强国能够遏止大屠杀进一步爆发。因此基于14.4倍本益比，仍维持综指1690点的年底目标。

“大马多元化的经济很大程度上是由国内活动驱动，全球经济放缓的任何冲击，都可透过进行中的结构改革和长期经济计划带来的正面效益获得缓冲。”

基于目前综指13.1倍的本益，比历史平均水平16倍和17.6倍的5年平均值的估值低。因此，若伊朗和以色列的冲突像去年4月时受控，他相信，综指的回调将局限在5至8％，即1480至1530点。

而且当综指趋向1480点的回调，都是投资者累积超卖股的好机会，尤其本地有关的领域如建筑和银行，除了抗跌的食品、医疗保健、电力和公用事业领域及产托。

另外，根据卡拉德的分析报告，尽管抗跌股和国内领域为主的股票受到持续动荡的冲击可能比较小，若情况恶化，投资者将转向避险资产并远离股市，先卖了再算。

所以提醒，最近全球和马股的抛售规模意味着回调可能会持续好几天，直到这些负面事件有更清晰的画面，或有最新正面消息流入为止。并建议投资者，除非股市已回调到诱人水平，现在最好不要接住“滑落的刀”。

5大黑天鹅
仅911事件影响综指走势

那么，什么是诱人的水平？卡拉德解释，自2001年，除了当年的美国911恐怖袭击事件，其他4个黑天鹅事件，即美国攻打伊拉克、俄罗斯并吞克里米亚、俄乌战争、以巴冲突，对综指的影响没有那么严重和长期挥之不去。

“即便以巴冲突自2023年10月7日开始至今仍不断，也未影响综指走势。”

但卡拉德警惕，以色列和伊朗爆发全面战争风险已上升，若美国还加入战围，则将更危险。

他指出，最糟糕的情况下，综指的冲击可能类似于911恐怖袭击事件。该袭击事件后首2个月内大马股市回调了13.2％，到第四个月才完全恢复到之前的水平。

那么，2023年6月9日的低点1369.41点，将是稳健的支撑点，等于从上周五闭市水平1611.05点达15％的回调。

综指表现仍落后大市

无论如何，他认为，这个情况的说服力不足，因为综指的表现仍落后大市，区域股市最近数月都创了新高。

他还补充，关于美国经济进入衰退的预测并不新鲜。自2022年3月起，当美国国债的回酬率在2019年首次出现倒挂时，就已预测会出现经济衰退。

历史记录显示，当回酬率出现倒挂后的6至18个月内，美国就会出现经济衰退，目前是史上最长的滞后期，已打破1978年创下的624天倒挂纪录。“可能是另一个的开始衰退的指标，加剧了人们的焦虑。”

他解释，上周五美国非农业就业数据显示出美国7月的失业率触发了“萨姆规则”，强化美国经济即将衰退的看法。

“萨姆规则”由曾任联储局经济学家的萨姆（Claudia Sahm）发现，当美国3个月失业率移动平均值，减去此前12个月内失业率低点，得出数值在0.5％及以上时，意味着经济衰退开始。

美国7月失业率升至4.3％时，就达到这个标准。因为3个月平均值提高到超过4.1％，12个月的低点为3.5％。

无论如何，卡拉德说，基于联邦基金利率目标仍处于5.25至5.5％的高水平，如果有必要，联储局还有加快放松货币政策的选择。

“此外，美国的银行体系仍然健全，联储局的压力测试显示，即便经济严重衰退，它还是有能力生存并继续向家庭和企业提供贷款。”

至于中东以色列和伊朗，若全面升级为战争，将加剧中东地区的紧张局势并导致石油价格飙升，将不利于全球经济成长。

该行之前在以色列与哈马斯的冲突时，曾经预测若冲突升级为战争，原油价格将每桶上涨至150美元。