发布: 6:00pm 07/08/2024

李荣昌|马币强势回归？

近期马币的强劲反弹是美国预期降息、大马经济数据强劲、数据中心热潮以及政府财政改革共同作用的结果。

近期，马币的表现引发了广泛关注。在过去三个月中，马币不仅在亚洲市场中脱颖而出，还成为表现最为优异的货币，并且至今在其他亚洲货币中持续保持上升趋势。这一令人瞩目的走势引发了对马币是否已经摆脱过去一年低迷表现，强势回归的讨论。那么，究竟是什么因素驱动了这轮马币的升值？是国际经济环境的变化，还是国内政策的调整所致？此外，当前的升值趋势是否具备长期持续的潜力？本文将深入探讨这些问题。

首先，这轮马币上涨的主要原因是美国预期将降息。联邦储备局设定利率时主要考虑通胀率，其次是失业率。美国的通胀率正呈下降趋势，从今年3月的3.5%降至6月的3%。与此同时，失业率从3月的3.8%逐步上升至6月的4.1%，接近央行预测的自然失业率4.2%。如果联邦储备局继续实施紧缩的货币政策，可能导致失业率高于自然失业率，进而引发经济衰退。因此，即便美国央行未能将通胀率降低至2%，市场对降息的预期仍在上升。这也是市场预期美国将降息的依据。美国预期降息将导致美元贬值，资金流向其他国家，从而推高其他国家的汇率。这也是为什么从今年7月开始，包括新加坡、泰国、印尼和马来西亚在内的多国汇率普遍上涨的原因。

其次，马来西亚经济在多个领域展现出显著的复苏迹象。2024年第2季度，马来西亚的经济增长率达到5.8%，这一增幅超出了市场的预期，显示出经济复苏的强劲势头。在外贸方面，马来西亚的出口也显示出积极的增长趋势。自2024年4月起，出口增幅逐月攀升。4月的出口按年增长率达到9%，5月为7.1%，而6月则录得1.7%的正增长。这一变化与2023年几乎全年的负增长形成鲜明对比，标志着出口市场的显著回暖。经济增长超出预期以及出口复苏的良好表现，使得市场对马来西亚未来的经济前景普遍看好。这种乐观情绪不仅提升了投资者对马币的信心，也使长期被低估的马币相较于其他东南亚国家出现了显著的回升。然而，值得注意的是，马币的快速回升部分受到了美国即将降息的预期影响。如果没有这一利好消息的支持，马币的反弹可能不会如此迅速和显著。

再来就是近期在大马兴起的数据中心热潮。先进国家因数据中心耗水耗电与高碳排放量的特性，已开始对数据中心的建设设立限制。对此，数据中心的建设也逐渐转移到发展中国家，东南亚也因此迎来了数据中心建设的新热潮。其中，大马因其拥有丰富的水资源和低廉的电力，也自然获得世界科技巨头公司的青睐。根据DC Byte的2024全球数据中心指数，大马柔佛州已成为东南亚增长最快的数据中心市场，并且预计马来西亚未来将成为亚洲最大的数据中心枢纽之一。尽管数据中心对于环境的负面影响、能制造的就业机会存疑等不利的长远影响，但对于大量跨国企业争相在马来西亚建设数据中心，市场是对这一热潮持乐观态度的，并认为这将有利于大马经济发展。这一利好因素也是导致令吉近期升值的原因之一。

此外，马币近期回弹也归功于政府近期实施的一系列财政改革如针对性柴油补贴制度和电子发票等。这些措施展示了政府在改善财政赤字方面的努力，从而使市场逐渐恢复对大马财政状况的信心。尽管政府在落实这些措施过程中仍存在一些问题，但这些实际行动彰显了政府改善财政赤字和推动制度改革的决心。这些改革举措促使摩根大通在近六年后将马来西亚的评级从“减持”调整为

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“中性”，表扬了马来西亚在政策改革、数据中心投资和基础设施建设方面的成就。尽管这只是单一评级机构的调整，但对马来西亚来说是一个积极的开始，也推动了近期令吉升值的势头。

总体来说，近期马币的强劲反弹是美国预期降息、大马经济数据强劲、数据中心热潮以及政府财政改革共同作用的结果。然而，马币的反弹主要还是受到美国即将降息的利好因素驱动，而国内的利好因素则进一步增强了马币的回弹力度，使其成为本周表现最佳的区域货币。这一表现并不意味着马来西亚相较其他东南亚国家更为出色，而只是长期低估后的回升至较正常水平而已。至于马币是否能够持续强势上涨，关键在于大马政府的财政改革是否能够持续推进，以及美国是否会如预期在今年9月至12月间降息了。