李榮昌.馬幣強勢迴歸？

近期馬幣的強勁反彈是美國預期降息、大馬經濟數據強勁、數據中心熱潮以及政府財政改革共同作用的結果。

近期，馬幣的表現引發了廣泛關注。在過去三個月中，馬幣不僅在亞洲市場中脫穎而出，還成為表現最為優異的貨幣，並且至今在其他亞洲貨幣中持續保持上升趨勢。這一令人矚目的走勢引發了對馬幣是否已經擺脫過去一年低迷表現，強勢迴歸的討論。那麼，究竟是什麼因素驅動了這輪馬幣的升值？是國際經濟環境的變化，還是國內政策的調整所致？此外，當前的升值趨勢是否具備長期持續的潛力？本文將深入探討這些問題。

首先，這輪馬幣上漲的主要原因是美國預期將降息。聯邦儲備局設定利率時主要考慮通脹率，其次是失業率。美國的通脹率正呈下降趨勢，從今年3月的3.5%降至6月的3%。與此同時，失業率從3月的3.8%逐步上升至6月的4.1%，接近央行預測的自然失業率4.2%。如果聯邦儲備局繼續實施緊縮的貨幣政策，可能導致失業率高於自然失業率，進而引發經濟衰退。因此，即便美國央行未能將通脹率降低至2%，市場對降息的預期仍在上升。這也是市場預期美國將降息的依據。美國預期降息將導致美元貶值，資金流向其他國家，從而推高其他國家的匯率。這也是為什麼從今年7月開始，包括新加坡、泰國、印尼和馬來西亞在內的多國匯率普遍上漲的原因。

其次，馬來西亞經濟在多個領域展現出顯著的復甦跡象。2024年第2季度，馬來西亞的經濟增長率達到5.8%，這一增幅超出了市場的預期，顯示出經濟復甦的強勁勢頭。在外貿方面，馬來西亞的出口也顯示出積極的增長趨勢。自2024年4月起，出口增幅逐月攀升。4月的出口按年增長率達到9%，5月為7.1%，而6月則錄得1.7%的正增長。這一變化與2023年幾乎全年的負增長形成鮮明對比，標誌著出口市場的顯著回暖。經濟增長超出預期以及出口復甦的良好表現，使得市場對馬來西亞未來的經濟前景普遍看好。這種樂觀情緒不僅提升了投資者對馬幣的信心，也使長期被低估的馬幣相較於其他東南亞國家出現了顯著的回升。然而，值得注意的是，馬幣的快速回升部分受到了美國即將降息的預期影響。如果沒有這一利好消息的支持，馬幣的反彈可能不會如此迅速和顯著。

再來就是近期在大馬興起的數據中心熱潮。先進國家因數據中心耗水耗電與高碳排放量的特性，已開始對數據中心的建設設立限制。對此，數據中心的建設也逐漸轉移到發展中國家，東南亞也因此迎來了數據中心建設的新熱潮。其中，大馬因其擁有豐富的水資源和低廉的電力，也自然獲得世界科技巨頭公司的青睞。根據DC Byte的2024全球數據中心指數，大馬柔佛州已成為東南亞增長最快的數據中心市場，並且預計馬來西亞未來將成為亞洲最大的數據中心樞紐之一。儘管數據中心對於環境的負面影響、能製造的就業機會存疑等不利的長遠影響，但對於大量跨國企業爭相在馬來西亞建設數據中心，市場是對這一熱潮持樂觀態度的，並認為這將有利於大馬經濟發展。這一利好因素也是導致令吉近期升值的原因之一。