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(吉隆坡12日讯)由于种植领域面对各种逆风,获利能力趋跌,分析员认为,该领域现处于关键时刻,油棕业者需要把公司业务多元化。数据中心、卖地或进军太阳能发电业务,算是比较可行的业务多元化。
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兴业研究分析员指出,种植领域目前面对的挑战包括收成低、油棕树龄高、环境压力、成本上涨、劳工问题,而且地库扩张机会有限,获利能力下降。
该行分析员说,尽管过去10年内,原棕油价格已上涨至前所未见的高点,但始终有跌破收支平衡水平的风险。
“长期内,原棕油价格料每公吨维持在3000至3500令吉的高端,且比1800至2000令吉的历史平均价格水平高。但是价格并不在种植业者的控制范围内,因此他们需要集中精力在增加收入、控制成本及业务多元化的潜能。”
因此分析员认为,接下来,业务多元化或是种植业者未来的关键主题。
她在今日的分析报告中指出,一些种植业者,早已多元化到其他业务,包括产业发展、水果种植、手套制造和乳牛养殖。而最近看到更多与环境社会治理(ESG)相关的业务多元化,如利用原棕油废料生产能源、燃料替代品、肥料、动物饲料、覆盖物、纸浆和纸张及木材等。
也有种植业者会加以利用公司的地库,比如销售土地或进军产业发展业务。
无论如何,分析员解释,这些业务多元化的努力未看到显著效果,还没有对相关种植公司的贡献可观盈利。
随着一些业者靠发展数据中心,释放土地价值,或进军再生能源领域发展太阳能发电业务,分析员相信,算是比较可行的业务多元化。
她假设,若种植业者选择参与这些业务,那么未来盈利表现可能会有比较显著的变化。
森牙直利进军太阳能发电
分析员估计,种植业者的地库若用来开发太阳能发电厂,不包括消化期,每公顷土地每年盈利将等于原棕油盈利的26倍。
分析员指出,可能在业务多元化趋势中表现脱颖而出的业者包括森牙直利(SDG,5285,主板种植组)、吉隆坡甲洞(KLK,2445,主板种植组)和IOI集团(IOICORP,1961,主板种植组)。因为他们在西马的庞大地库,更适合用来发展太阳能发电厂,进行产业发展或脱售。
在国家能源转型路线图(NETR)下,适合作为太阳能发电厂的地区大部分在西马和沙巴,森牙直利已宣布将进军这个领域。
分析员认为,其他拥有合适土地的公司包括IOI集团、吉隆坡甲洞和云顶种植(GENP,2291,主板种植组)。现在,这几家公司可能已经开始探讨将业务多元化到这个领域。
无论如何,由于盈利表现,业务多元化到再生能源、卖地或土地发展都需要一些时间才能对盈利产生更大的影响。因此分析员预计,第一个进军太阳能发电的业者——森牙直利,要从2026年开始才可以看到太阳能发电业务更显著的盈利贡献。
机械化提高效率
增加研发经费
分析员说,除了业务多元化,种植业者需要更机械化来提高效率并减少对劳动力的依赖。同时,增加研究与开发经费,以生产出产量更高且维护成本更低的幼苗。
她解释,种植领域一直都尝试发展新的幼苗品种,如更快长大、生产更多油、更矮、更容易收割。此外若需要较少肥料、更耐旱和抗病能力,就可降低成本。
“以目前大马和印尼油棕树的树龄来看,刚翻种的土地都用上了更新更好的树苗品种。惟要提高全球种植面积高达24至25公顷的油棕树收成,将需时多年。”
注重ESG课题和合规
分析员还补充,业者也应该更注重ESG课题和合规,产品才能获得更高ESG溢价。
说到ESG,她认为,整个领域正走向对的方向。随着业者披露更多讯息,并设定更多ESG目标,今年该行种植领域的平均ESG评分已从2.5分提高至2.6分。
她指出,吉隆坡甲洞、砂劳越油棕(SOP,5126,主板种植组)和大安控股(TAANN,5012,主板种植组)的ESG评分较高。然而,也有一些上市种植业者也没有对他们的ESG披露和目标做出任何改进,包括FGV控股(FGV,5222,主板种植组)、IOI集团和森牙直利。
基于目前的挑战,分析员维持种植“中和”评级。但相信,大型业者可能会有更好面对挑战的机会,因为财务稳健、研发部更有实力,而且地库更庞大,首选股为IOI集团和砂劳越油棕。
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