逆风围绕 获利趋跌 油棕业需多元化业务

她在今日的分析报告中指出，一些种植业者，早已多元化到其他业务，包括产业发展、水果种植、手套制造和乳牛养殖。而最近看到更多与环境社会治理（ESG）相关的业务多元化，如利用原棕油废料生产能源、燃料替代品、肥料、动物饲料、覆盖物、纸浆和纸张及木材等。

也有种植业者会加以利用公司的地库，比如销售土地或进军产业发展业务。

无论如何，分析员解释，这些业务多元化的努力未看到显著效果，还没有对相关种植公司的贡献可观盈利。

随着一些业者靠发展数据中心，释放土地价值，或进军再生能源领域发展太阳能发电业务，分析员相信，算是比较可行的业务多元化。

她假设，若种植业者选择参与这些业务，那么未来盈利表现可能会有比较显著的变化。

森牙直利进军太阳能发电

分析员估计，种植业者的地库若用来开发太阳能发电厂，不包括消化期，每公顷土地每年盈利将等于原棕油盈利的26倍。

分析员指出，可能在业务多元化趋势中表现脱颖而出的业者包括森牙直利（SDG,5285,主板种植组）、吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板种植组）和IOI集团（IOICORP,1961,主板种植组）。因为他们在西马的庞大地库，更适合用来发展太阳能发电厂，进行产业发展或脱售。

在国家能源转型路线图（NETR）下，适合作为太阳能发电厂的地区大部分在西马和沙巴，森牙直利已宣布将进军这个领域。

分析员认为，其他拥有合适土地的公司包括IOI集团、吉隆坡甲洞和云顶种植（GENP,2291,主板种植组）。现在，这几家公司可能已经开始探讨将业务多元化到这个领域。

无论如何，由于盈利表现，业务多元化到再生能源、卖地或土地发展都需要一些时间才能对盈利产生更大的影响。因此分析员预计，第一个进军太阳能发电的业者——森牙直利，要从2026年开始才可以看到太阳能发电业务更显著的盈利贡献。

机械化提高效率
增加研发经费

分析员说，除了业务多元化，种植业者需要更机械化来提高效率并减少对劳动力的依赖。同时，增加研究与开发经费，以生产出产量更高且维护成本更低的幼苗。

她解释，种植领域一直都尝试发展新的幼苗品种，如更快长大、生产更多油、更矮、更容易收割。此外若需要较少肥料、更耐旱和抗病能力，就可降低成本。

“以目前大马和印尼油棕树的树龄来看，刚翻种的土地都用上了更新更好的树苗品种。惟要提高全球种植面积高达24至25公顷的油棕树收成，将需时多年。”

注重ESG课题和合规

分析员还补充，业者也应该更注重ESG课题和合规，产品才能获得更高ESG溢价。

说到ESG，她认为，整个领域正走向对的方向。随着业者披露更多讯息，并设定更多ESG目标，今年该行种植领域的平均ESG评分已从2.5分提高至2.6分。

她指出，吉隆坡甲洞、砂劳越油棕（SOP,5126,主板种植组）和大安控股（TAANN,5012,主板种植组）的ESG评分较高。然而，也有一些上市种植业者也没有对他们的ESG披露和目标做出任何改进，包括FGV控股（FGV,5222,主板种植组）、IOI集团和森牙直利。

基于目前的挑战，分析员维持种植“中和”评级。但相信，大型业者可能会有更好面对挑战的机会，因为财务稳健、研发部更有实力，而且地库更庞大，首选股为IOI集团和砂劳越油棕。