自“五月血”以來，華社飽受巫統種族威權之害，喜來登政變當中的這段插曲，令人更為惋惜這次歷史的錯過。倘若沒有喜來登，人們就可以見證巫統的正式滅亡。
扎希在8月10日的演講中，揭露他就是喜來登政變的背後主謀。扎希指控，當時首相敦馬行將解散巫統。扎希為了拯救巫統，被迫密謀推翻希盟。
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喜來登政變，至少在華社以及公民社會眼裡，乃國家政治的至暗時刻。奮鬥多年，多少精力汗水，多少人為此犧牲自由甚至生命，換來以選票和平推翻國陣巫統威權。
一場喜來登政變，當中充滿多少政治背叛的故事，見證幾許卑鄙手段的運作，盜竊了人民奮鬥之成果。
但扎希毫無諱言，自己就是主謀之一，絲毫沒有羞愧。不過，這當然並不意外。扎希面向的是價值判斷不同的馬來群眾。喜來登政變對許多馬來人而言，似乎不是什麼可恥的事。
2018年政黨輪替之前，烈火莫息啟程之後，政府任何的倒行逆施，往往換來人民憤怒上街。喜來登這般大事，群眾似乎沒有反應。這主要是馬來民族當時認可這場政變。
沒有馬來政治勢力的響應，非馬來人要發起群眾抗議，效果不僅大打折扣，甚至還容易被扭曲成族群對立。
不過，當時安華也是意圖從“體制內”運籌；希望以當時亂局，提前從敦馬手上接棒任相 。希盟支持者相信領袖應該可以做到，所以也按兵不動。
算盤可以打，響不響另當別論。爾後元首宣佈，慕尤丁才是真正掌握下議員最多議員支持的人選，得以任相。這時，希盟這邊才恍然理解，安華餿操作慘敗，而且輕舟已過，回頭太難。
不過，即使當時發動群眾抗爭，與體制內爭取，雙線進行，也未必有效。如上所述，馬來群眾當時認可那場政變。
這是因為希盟政府的施政，被指背棄馬來人權力與利益。委任非馬來人任財長和總檢察長，嘗試推動簽署消除歧視國際公約等等。種族主義風向大刮，馬來民意希望推翻希盟政府，乃操弄成功的結果。
扎希大言不慚，自己主導的喜來登政變，還行將出版著作，道出歷史內幕。 馬來社群無感，如上所述，乃價值觀的差異。但是，即使在非馬來社群，也沒有太大漣漪。
前議員瑪利亞陳，迄今是唯一針對扎希言論，公開發言批判的人物。其他人呢?
據報道，扎希發言，其實沒有真正用“喜來登”的字眼。他提出，是他為了保護巫統，推翻敦馬。
如果把“喜來登政變”定位為“推翻敦馬”，非馬來人當下的感受就有微妙的差別。過去數年，敦馬多番發表極端馬來種族主義言論。在非馬來人心中，敦馬被推翻，自然也有“幸災樂禍”之感。
那些一開始就反對希盟1.0政府的，更可能想入非非：倘若當初敦馬沒有下臺，他會否“漸進式”的推動極端馬來種族主義的議程？所以，對他們而言，“喜來登政變”最終結果是敦馬的下臺，未嘗沒有好處。
敦馬在8月12日在臉書發言，回應扎希的“救巫統論”。敦馬提出，509敗選後，扎希曾會見敦馬探問巫統命運。帖文中，敦馬指出，現今巫統背離過往鬥爭精神，不配運用“巫統”招牌，所以應該撤銷註冊。
這其實印證扎希的說法，敦馬當時撤銷巫統註冊，已是箭在弦上。喜來登政變，挽救巫統於灰飛煙滅。
自“五月血”以來，華社飽受巫統種族威權之害，喜來登政變當中的這段插曲，令人更為惋惜這次歷史的錯過。倘若沒有喜來登，人們就可以見證巫統的正式滅亡。
但敦馬並非首次玩次一招。1988年，巫統爆發AB隊黨爭，姑裡團隊微差落敗。之後有人入稟法院挑戰成績，要求宣判黨選成績無效。但法院卻直接宣判巫統為非法組織。
敦馬當時掌握內政部，得以順利重新註冊新巫統，接管巫統的“金字招牌”，還有黨產。缺乏“道統”的反對派系潰不成軍，以後就是歷史。
所謂“老狗（馬）玩不出新把戲”。倘若希盟1.0時，敦馬真的得逞，取消巫統註冊，巫統就真的會實質的壽終正寢？還是敦馬會藉機再次奪取
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美国现在的短期债务总额是比2024年来得低。也就是说，美国是有办法再融资的，新债还旧债的把戏还是行得通，不过，需要一些人的配合……
这周继续谈美国。
由于特朗普在四月初祭出激进关税政策，全球资本市场被搞得一团乱，坊间出现了很多美国为何如此不讲理的解释，有很多都从关税政策着手，说特朗普会引起大萧条。关于这一点，我上周已经写过了。
另一派解释则认为特朗普正是有重大布局，说是为了让现在负债累累的美国重组债务，因此先用各种关税为借口，逼得全世界痛苦万分，抛售美债和美股，然后美国就用自己的黄金储备把这些金融资产廉价回购，最后实现各种 “美国再次伟大” 的操作。
那么，特朗普是不是有这么重大的布局呢？在这之前，我们需要先回答一道问题，那就是美国的债务问题会不会爆炸？
不会。
接下来的因果链会比较长，容我给你仔细说明。
首先呢，我们先区分，国家欠债与个人和企业欠债非常像，那就是先花未来钱，也就是我们未来的预期收入。比如，你现在月入5,000令吉，且未来10年都不会改变工作，那么你的预期收入就是60万令吉（5,000令吉 x 12个月 x 10年）。稍微把这笔钱折现到今日，你大概能够借20万至30万令吉。
个人和企业的负债一旦到了高水平，例如远超出收入水平或者收入严重缩水，在利滚利的情况下，多数欠债人都会陷入财务困境，最后破产或者清盘。因为个人和企业都拿不出真金白银去偿还这笔钱。
但是，国家欠债就完全不是这么一回事。因为国家有发行货币的权力，即是所谓的 “印钞票” 。有了这项能力，只要国家欠的债务是以自家货币为计算单位，那么就一定能够偿还。这也是为什么希腊之前会这么惨，因为他们加入欧元区后就没有了发行货币的权力。
当然，国家印钞票是有代价的。一旦印多了，这个国家的钞票就会贬值。而且会贬值得非常快。但是，当国家债务问题非常严重，通常是国家收入大幅减少所致。那个时候就顾不了这么多，就算债主们抗议，不要废纸般的货币也没用。
之后，在账面上，国家的债务是清了，但是随着自家货币贬值而来的各种通货膨胀就会闹得你举国上下民不聊生。许多国内银行都握有大笔国债，你把货币直接来一个核爆级别的贬值幅度，那些银行也会直接被弄垮。之后，就是银行挤兑。而且，你所印刷的新钞票只是解决了过去欠下的旧债务，未来休想再用本国货币借贷，因为没有人会要借给你了。如果国家没有收入，又不能借钱，那就准备成为第二个津巴布韦。当然，国际货币基金组织（IMF）这时会给国家出主意。
以上这套玩法，全部国家都知道。因此，最重要的是，如何确保借钱给你的债主愿意在未来继续借钱给你呢？
那就是——用国家的GDP成长为抵押。
刚才说了，所有的借贷都是先花未来钱，只要国家的GDP继续成长，而且偶尔有爆发性的产业革新，那么大概率能够稳住大部分国债持有者。
简单来说，当国家足够强大，债务就不是问题。其中一例，就是日本。虽然日本过去GDP成长率非常低，但因为通缩关系，所以勉强可以接受，而且大量日本机构，例如银行和保险企业都握有大笔的日本国债。而美国的GDP成长率肯定比日本强。
现在，我们是理清了国家举债的逻辑。现在我们看看美国的国债结构。
根据官方资料，美国截至2025年3月的债务金额为36.2兆美元，分为两个部分。第一个部分是不可转售证券（nonmarketable securities），总金额为7.6兆美元，是美国中央政府从自家部门，例如医保，所借的欠款。这个部分可理解为 “自己人欠自己人”，不会构成太严重的债务问题。
第二个部分就是可转售证券，也就是我们常说的美债，总金额为28.6兆美元。此类别有分短期债券（一年或以下）和长期债券（超过一年）。而美国需要在2025和2026年分别偿还8.3兆美元和3.6兆美元，占了这个类别总金额的42%。这么看来，美国的债务问题好像非常糟糕。
我们看看美国从2010年到现在的债务比例，美国的短期债务部分情况下只占据整体债务的15%。也就是说，美国有15%的债务是新债务。2020年，由于疫情关系，美国决定撒钱刺激经济，这个短期债务比例就暴涨至24%。之后，2021和2022年有所改善，但是到了2023年再次飙升至22%的水平。
不过，美国现在的短期债务总额是比2024年来得低。也就是说，美国是有办法再融资的，新债还旧债的把戏还是行得通，不过，需要一些人的配合：
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第一个需要配合的就是美联储。因为美国在2020年和2021年所发行的债券，平均票面利率为0.6%至2.0%，经历2022年的激进升息后，美国发债的平均票面利率为3%至4.4%，算是翻了几倍。这也是为什么特朗普一直要美联储主席鲍威尔降息的原因，因为他要让美国用低利率发债。但鲍威尔不是那个关键人物。
第二个需要配合的当然是美债投资者。资料显示，有高达8.8兆美元的美债是由美国国外持有，其三大买家就是日本（13%），中国（9%）和英国（9%）。这些美债持有国大部分都是美国的贸易逆差国，也就是说他们就是被特朗普关税政策重点 “照顾”的对象。
因此，这一点就比较棘手，因为现在美国搞这么一出大震荡，许多国家都不太愿意买账，包括美国国内的投资机构。特朗普会在这么短时间内暂缓关税政策90天，据说也是因为美国政府前几天的债券发售成绩不甚理想所致。
第三个需要配合的就是美国政客们。美国的债务上限为36.1兆美元，换言之，如不调高这个债务上限，或者收入无法即时大幅增加（估计不可能），美国政府又会再次出现停摆局面。不过，共和党控制了众议院和参议院，提高债务上限的阻力估计不大。大不了也就停摆一下，反正美国政府也不是没试过（前提是标普信评不要调低美国的信用评价）。
以上，我们已经梳理了国家举债，美国债务如今的偿还期限，以及举债的条件，你应该明白美国的债务问题是很严重，但不像一些阴谋论者说的那么夸张。
只希望美国这场闹剧尽快结束，让大家可以快速投入工作，不要白白浪费掉2025年。
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