张永隆.国债比例持续攀升？

一个国家的生产总值（其经济体的大小）通常也会跟着增加。一个国家的生产总值越大，它所能承担的国债总值也越大。因此，经济学家通常会更关注国债占名目国内生产总值（NominalGDP）的比例这个数据。

国债的数据一直都是人民和政治人物关注的问题。在我国，我们经常都可以听见朝野政治人物说国债已经破兆，政府必需采取行动，避免国债的问题恶化，让我国步上如斯里兰卡般的破产命运。

2017年底，我国的国债是6868亿令吉，可是到了2023年年底，国债的数目已经增加到11725亿（1.1725兆）令吉。从经济学的角度，国债的总值并不是经济学家所关注的，原因在于随着时间的推移，物价通常会上涨，所以2023年年底的1令吉的购买力会比2017年年底的1令吉的购买力来得低。更重要的是，随着时间的推移，一个国家的生产总值（其经济体的大小）通常也会跟着增加。一个国家的生产总值越大，它所能承担的国债总值也越大。因此，经济学家通常会更关注国债占名目国内生产总值（NominalGDP）的比例这个数据。假设一个国家的国债每年增加10%，但同时这个国家的名目国内生产总值也增加10%，那么，这个国家的国债占国内生产总值的比例将维持不变。

2017年年底，我国的国债占国内生产总值的比例是50%。到了2023年底，这个数据已经飙升到64%。我国的国债占国内生产总值的比例增长最快速的两个时期是2008年的39.8%到2009年的50.8%和2019年的52.4%到2020年的62%。这两个时期国债比例的增加都是经济衰退所造成的。当国家处于经济衰退期时，政府税收减少，政府支出却会因投入振兴经济的配套而有所增加，进而造成财政赤字和国债增加；同时，经济衰退期时，名目国内生产总值会下降。国债上升，名目国内生产总值下降这双重因素会导致国债占国内生产总值的比例飙升。

有趣的是，我国的国债占国内生产总值的比例自2020年达到62%后，2021年进一步增加到63%。2022年这个比例却下降到60%。让人感到意外的是到了2023年年底，这个比例又上升到64%。截至今年3月31日，这个比例进一步攀升到65%。为什么这个比例自2023年第一季起会持续攀升呢？政府2023年不是已经把财政赤字占国内生产总值的比例从2022年的5.6%下降到2023年的5%，并计划今年进一步把财政赤字占国内生产总值的比例调降到4.3%吗？2023年我国的经济取得3.7%的增长，并没有陷入衰退期，为什么国债占国内生产总值的比例还会攀升呢？

详细研究相关数据后，我发现我国的国债占国内生产总值的比例自2023年第一季起会持续攀升的原因在于2023年我国名目国内生产总值的增长率比国债的增长率来得慢。虽然我国国债的增长率从2022年的10.2%下降到2023年的8.6%，但是2023年的名目国内生产总值增长率却只有1.8%。相比之下，2022年的名目国内生产总值增长率是15.7%，比2022年的国债增长率来得快。2023年的名目国内生产总值增长率甚至还比实质国内生产总值增长率（3.7%）来得慢，意即2023的国内生产总值价格指数相较2022年的数值有所下降。进一步探讨2023的国内生产总值价格指数下降的原因，发现问题的根源在于2023年我国出口价格的下降。

随着今年我国的出口总额有所复苏，预计今年我国名目国内生产总值增长率也会跟着复苏。名目国内生产总值增长率的复苏再加上政府计划进一步调降财政赤字占国内生产总值的比例，预计到了今年年底我国的国债占国内生产总值的比例将会比2023年来得低。