发布: 8:10am 19/08/2024

张晋玮.超预期的大马经济增长

只要通胀保持可控，避免“钱多物少”的困境，全球经济增长就能持续。换言之，相比起一个“超乎想象”的增长，世界更需要的是 “不过冷也不过热”的稳步发展。

大马经济第二季度增长5.9%，比之前的5.8%预测更高。这是过去5个季度以来，最强劲的经济增长，它超出了国内以及国际媒体的预测。

房地部长倪可敏表示，国家经济正在上升，并将高增长归功于政府政策。作为政府官员，赞扬经济表现是常见的做法。然而，我们可以通过审视经济数据，来验证“增长超预期”的程度。

先参考国际数据，相比于彭博社预测的4.7%，5.9%增长率显著高于预测，这一点无可争议。在彭博社的调查中，最高的预测值也只有5.1%，大马的增长率甚至打败了这一最高预测。从这个角度看，大马经济表现出乎意料的强劲。

若参考其他国家的表现，会发现经济表现超预期的不仅是大马。日本经济在第二季度增长0.8%，超出了路透社预测的0.5%。这一数据是基于季度环比增长，而大马的数据是基于年度同比增长，两者并不能直接进行比较。数据反映了日本经济自年初的低迷后，如今不仅开始反弹，反弹力度超预期。

据CNBC报道，美国次季增长率为2.8%，超出道琼斯（Dow Jones）预测的2.1%。美国的数据属于年化实际增长率，即假设每个季度的增长率相同，并且经过通胀调整后得出的全年增长率。因此，这一数据与大马和日本的数据不能直接进行比较。

英国方面，五月份的环比增长率达到了0.4%，是预测值的两倍。数据反映英国在经历了去年的经济衰退后，正在迅速复苏，复苏速度高于预期。由此可见，自疫情风暴结束后，各国经济都已恢复了增长，恢复的速度比预期好。

在全球经济中，各国经济命运紧密相连。当各国同时实现快速复苏时，彼此间的经济联系也会相互促进。以日本为例，据CNBC报道，日本次季经济增长超预期的原因，主要是出口强劲增长，尤其是汽车和电子产品。

反观日本国内情况，消费者需求相对疲软。从这个角度看，日本是全球经济复苏的受益者，外国需求正在带动它的经济反弹。回到大马，美国是最大的投资国，日本是主要贸易伙伴，它们的经济复苏对大马经济有一定的助推作用。

当然，并非所有经济体都表现良好。自疫情退散以来，中国的经济复苏不如预期，欧洲近期数据疲软，欧洲央行被逼减息刺激经济。但两者仍有足够的空间，可以通过货币政策推动经济上升。

推行货币政策刺激经济的计划不仅限于中国和欧洲，几乎所有西方国家都准备进入降息周期。随着美国、英国和澳洲等国的通胀率逐渐接近央行目标，各国央行获得了降息的空间。尤其是美国，经过一轮激烈的加息后，失业率开始上升。为了避免经济衰退，美联储降息以刺激经济几乎已成定局，它只是时间的问题。

回顾过去4年，全球经历了疫情风暴，随后从“病毒危机”转向“通胀危机”，各国纷纷通过加息来抑制通胀，这在一定程度上抑制了经济增长。

如今，随着全球通胀回归正常水平，经济似乎进入了一个“不过冷也不过热”的理想状态。尽管世界经济仍面临地缘政治危机和中美贸易战等不确定因素，各国央行至少有了维持利率或降息刺激经济的选择权。

在利息正常化后，央行进可攻，退可守，各国可以专注于发展，取得良好的经济表现自然不足为奇了。

在疫情期间，为了支撑经济，各国政府采取了非常措施，包括“借钱”、“印钱”和“派钱”，这导致大量热钱涌入市场。展望未来，这些资金将通过各种渠道流入各国，推动经济发展。

只要通胀保持可控，避免“钱多物少”的困境，全球经济增长就能持续。换言之，相比起一个“超乎想象”的增长，世界更需要的是 “不过冷也不过热”的稳步发展。

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张晋玮