MERCURY证券: 99迷你超市合理价RM1.99

在扩张方面，分析员指出，2019至2023财政年，99迷你超市每年平均开设约247家新门店，重点瞄准其渗透率仍较低的地方，包括北马、东海岸以及东马。

“该公司管理层暗示，会在全国增加多达5000家门店。这表明，在达到饱和之前它还有充足的增长空间。”

至于接下来的方向，分析员指出，99迷你超市在2025至2027财政年仍会保持同样的步伐开新店，目标是每年开设250家。

“该公司还将建立新的分销中心（DC），希望在2027年把目前的19个分销中心增加到25个，以支撑增多的新店。”

谈到该集团的商业模式，分析员强调，99迷你超市的“低价高销量”策略，使其能够与供应商协商更好的条款和利益。

“有关好处包括产品展示费、激励措施和配送费，使99迷你超市能够保持低价，实现更好的盈利能力，并为接下来的更多门店开设提供资金。”

分析员认为，门店数量越多，销售额就越高，从而形成一个自我强化的循环，进一步巩固99迷你超市在大马的领先杂货零售商地位。

MERCURY证券基于2025财政年每股盈利29倍给予99迷你超市1令吉99仙的合理价格，并表示其目标本益比与交易所的大型消费股平均估值挂钩。

分析员补充，99迷你超市可能面对的风险有几项，包括供应链中断、维持有竞争性的定价能力和依赖程度、以及IT基础设施中断影响营运。

99迷你超市定于9月9日在大马交易所主板上市。根据招股书，该公司共公开发售及献售14亿2800万股，每股发售价为1令吉65仙，总值23亿5620万令吉。

在发售股当中，有4亿股为新股，预计筹措6亿6000万令吉。同时，现有股东献售10亿2800万股。上市后，其市值预计约为138亿6000万令吉。

在4亿股新股当中，1亿6800万股开放给公众申请，4200万股保留给符合资格的董事、员工与有功人士、1亿9000万股分配给获得投贸部（MITI）批准的土着投资者申请。