MERCURY證券: 99迷你超市合理價RM1.99

在擴張方面，分析員指出，2019至2023財政年，99迷你超市每年平均開設約247家新門店，重點瞄準其滲透率仍較低的地方，包括北馬、東海岸以及東馬。

“該公司管理層暗示，會在全國增加多達5000家門店。這表明，在達到飽和之前它還有充足的增長空間。”

至於接下來的方向，分析員指出，99迷你超市在2025至2027財政年仍會保持同樣的步伐開新店，目標是每年開設250家。

“該公司還將建立新的分銷中心（DC），希望在2027年把目前的19個分銷中心增加到25個，以支撐增多的新店。”

談到該集團的商業模式，分析員強調，99迷你超市的“低價高銷量”策略，使其能夠與供應商協商更好的條款和利益。

“有關好處包括產品展示費、激勵措施和配送費，使99迷你超市能夠保持低價，實現更好的盈利能力，併為接下來的更多門店開設提供資金。”

分析員認為，門店數量越多，銷售額就越高，從而形成一個自我強化的循環，進一步鞏固99迷你超市在大馬的領先雜貨零售商地位。

MERCURY證券基於2025財政年每股盈利29倍給予99迷你超市1令吉99仙的合理價格，並表示其目標本益比與交易所的大型消費股平均估值掛鉤。

分析員補充，99迷你超市可能面對的風險有幾項，包括供應鏈中斷、維持有競爭性的定價能力和依賴程度、以及IT基礎設施中斷影響營運。

99迷你超市定於9月9日在大馬交易所主板上市。根據招股書，該公司共公開發售及獻售14億2800萬股，每股發售價為1令吉65仙，總值23億5620萬令吉。

在發售股當中，有4億股為新股，預計籌措6億6000萬令吉。同時，現有股東獻售10億2800萬股。上市後，其市值預計約為138億6000萬令吉。

在4億股新股當中，1億6800萬股開放給公眾申請，4200萬股保留給符合資格的董事、員工與有功人士、1億9000萬股分配給獲得投貿部（MITI）批准的土著投資者申請。