中國人行8月LPR利率不動 符預期

他說，考慮到現階段宏觀經濟總體上保持著回升向好勢頭，各類風險得到有效控制，貨幣政策有條件堅持穩健基調，連續下調政策利率並引導LPR報價跟進連續下調的必要性不大。

人民銀行行長潘功勝近日指出，靈活運用利率、存款準備金率等政策工具，同時保持政策定力，不大放大收。

人行近日發佈的《2024年第二季中國貨幣政策執行報告》也指出，穩健的貨幣政策要增強宏觀政策取向一致性，加強逆週期調節，增強經濟持續回升向好態勢。保持融資和貨幣總量合理增長。

分析：人行仍有降息降準空間

王青認為，在當前外部環境不確定性增大，國內有效需求不足，物價水平偏低，以及新舊動能轉換存在陣痛的背景下，下一步貨幣政策將在穩增長方向持續用力、更加給力。具體操作方面，在7月人行打出降息“組合拳”後，為配合後續政府債券發行，支持積極的財政政策更好發力見效，以及推動企業融資和居民信貸成本穩中有降，貨幣政策還將保持靈活性，降準降息都有空間，各類增量政策儲備都在政策工具箱內。

此前，由於從短期政策利率到信貸市場利率的傳導機制不夠健全，LPR主要參考當時的中期政策利率即1年期中期借貸便利（MLF）利率，並綜合考慮資金成本、風險溢價等市場因素報出。

隨著利率市場化改革不斷深化，商業銀行定價能力進一步提升，市場化利率形成機制更加有效，MLF利率對LPR的參考作用下降。同時，部分報價行報出的LPR偏高，與其最優質客戶貸款利率之間出現較大偏離，一定程度影響了報價質量。

人民銀行行長潘功勝此前在陸家嘴論壇上提出，“針對部分報價利率顯著偏離實際最優質客戶利率的問題，著重提高LPR報價質量，更真實反映貸款市場利率水平”，7月22日LPR下降，已反映出部分報價行通過下調報價，對報價與最優質客戶貸款利率的偏離情況有所糾正。

LPR報價更多參考短期利率

目前，人行在明確7天期逆回購利率作為主要政策利率的同時，中期政策利率正在逐步淡出。8月15日到期的MLF將於8月26日續做，將MLF操作安排在LPR報價後，再度體現出人行淡化MLF利率政策色彩的意圖，表明中標利率變動不具有政策信號含義。

7月LPR報價跟隨7天期逆回購利率下降，已表明LPR報價轉向更多參考人行短期政策利率。